在经历了几轮传闻之后，“十元店”的名创优品终于也加入了IPO的行列。

　　在北京时间9月24日凌晨，Netflix向美国证券和交易委员会提交了其招股说明书，计划在纽约证交所以“MNSO”的代码上市。现在，名创优品还没有公布计划发行的股票数量和发行价区间，而此次IPO承销商是高盛和美国银行证券。

　　与其数次融资的同行们相比，名创优品之前在资本市场没有太多动作。因为很少引入外部融资，叶国富的持股比例高达80.8%，而外部机构股东中只有腾讯和高瓴(HHSPR-XIVHoldingsLimITed)两家公司持有5.4%的股份。

　　对于名创优品，公众意见不一，有的拥趸将其线下模式奉为圭臬，认为平价产品符合大众追求性价比的潮流，但也有人对其薄利多销模式持怀疑态度。另外，“伪日系”、“抄袭”等负面标签和名牌产品也不约而同的出现。

　　今年初，据报道，名创优品已基本确定年内赴美IPO。现在，靴子落地了，伴随着招股书的披露，这位开遍大街小巷的“线下廉价王”终于面世了。

　　这次暴发影响严重，但扩大的速度没有停止。

　　从招股书发布之初，“创优品”就把自己定义为“全球首家自有品牌生活方式产品零售商”，从GMV和连锁店的数量来看，这种说法并不夸张。

　　据独立研究机构Frost&Sullivan称，2019年全球自主品牌整体零售GMV达到520亿美元，其中27亿美元是名创优品的5.2%(约合190亿美元)。

　　据招股书披露，截至2020年6月30日，名创优品已在全球80多个国家和地区建立了超过4200家零售店的零售网络，其中中国零售店超过2500家，海外零售店1680家。

　　名创优品成立于2013年，在7年的时间内达到了如此规模，令人震惊。然而，仔细观察这些指标的增长将会发现，名创优品的成长过程并不都是一帆风顺，尤其是在起伏不定的2020年。

　　自去年底以来，名创优品在国内的连锁店数量已经结束了之前的增长态势，从2543家下降到2533家，在今年6月底的海外市场也出现了同样的情况。在第一和第二季度，名创优品在海外的门店几乎没有增长。

　　因为Netflix的业务主要集中在网上，全球范围的爆发显然是拖累其发展的主要原因。问题在于，这次暴发不但拖累了名创优品的扩张，而且严重影响了其财务状况。

　　该公司的招股书显示，该公司第一季度和第二季度分别实现营收16.3亿元和15.5亿元(如不加说明，均为人民币)，比上年同期分别下降25%和38%。

　　就盈利水平而言，名创优品今年的经营利润同样一路下滑，第一季度其经营利润为3983万元，较之前的10%以上大幅下降至2.4%;第二季度，其经营利润为2966万元，下降至-1.9%。

　　针对此次暴发的影响，名创优品创始人叶国富今年曾表示，此次暴发实际上给公司带来了机遇，并将2020年全球新开600家门店的目标提高到1200家，因为大量空置位置好、租金低的优质房产不容错过。

　　招股书显示，名创优品此次募资主要用于扩大全球门店和零售网络，升级仓储和物流网络，并升级数字化运营系统。

　　为什么要开一家店呢?这就是名创优品的商业模式。

　　在名创优品的经营模式中，设计、研发、供应链等核心环节由自己掌握，门店租金、装修等由加盟商负责，这种“轻资产”的经营模式有利于其快速扩张，而无论是直营还是加盟，商品都由名创优品统一配货，加盟商向名创优品支付的主要是授权费用和货物保证金。

　　据招股书显示，名创优品的收入主要来源于商品销售收入、加盟管理服务收入和其他三部分，其中商品销售收入约占总收入的九成。这就是说，名创优品的核心盈利手段是“卖货”，想要增长，扩张是最直接的方法，即开店越多，销售额越高。

　　根据《企业会计准则》的规定，该公司目前仍处于亏损状态。截止到今年6月底的2019财年和2020财年，名创优品的股东净利润分别为-2.9亿元和-2.6亿元，虽然调整后的净利润为-3.1%和-2.9%，但仍维持在盈利水平。

　　薄利的隐忧

　　就像他自己创立的公司，叶国富本人在舆论上也颇具争议。

　　创立名创优品前，叶国富是零售连锁品牌“哎呀”的创立者，这一专营年轻女性小饰品的十元店品牌，曾让叶国富登上富豪榜，但由于多年来电子商务的快速发展，“哎呀”已逐渐淡出公众视野。

　　叶国富在2013年找到了新的致富之路，在新的创业项目“名创优品”中，他把目标市场从女性平价饰品扩展到了更广阔的精品百货领域，但是商业模式仍然有明显的“哎呀”痕迹：不仅仍然是线下为主，而且还延续了之前的“薄利多销”策略。

　　对于名创优品，舆论最为关注的是其“山寨”属性。可以肯定的是，无论是Logo还是产品设计，名创优品都有模仿日本优衣库和无印良品的意味，作为一种新的国产品牌，“借势”国外知名品牌显然可以更快地获得认可。

　　《名创优品》的算盘是：以比同行低得多的价格提供质量相似的产品，同时迅速扩大市场，以薄利多销的方式做大生意。这种思路显然起到了作用，尽管受到“山寨”的质疑，但是凭借低价的优势，名创优品很快打开了市场，在全国甚至全世界开了一家店。

　　叶国富在2017年的一次分享会上，将名创优品的“三高三低”概括为：高颜值、高品质、高效率、低成本、低毛利、低价格。拆分起来，“三高”的实现途径主要是找出高质量的供应商，在此基础上实现产品的高速迭代，同时优化库存和周转效率。

　　就其所处的时代背景而言，名创优品的“三高”主要得益于国内成熟、灵活的供应链。与此相反，“三低”是名创优品有意为之，是它占领用户心智的关键。

　　该公司的招股书显示，名创优品95%以上的产品在中国的零售价都在人民币50元以下，叶国富曾多次公开表示，只有低成本、低毛利，才有真正的低价，而名创优品的毛利率仅为8%，而其同行一般为40%左右。

　　公司主动让利，让消费者使用物美价廉的产品，这听起来的确很有冲击力，但如果毛利率真的只有8%，企业想要赢利就会相当困难。实际上，从招股书来看，名创优品的毛利率也并非叶国富所宣称的那样。

　　2019年及2020财年，名创优品的毛利率分别为26.7%及30.4%，并呈逐步上升趋势。对于这一点，招股书中的解释是，毛利率的上升是由于增值税的降低和高毛利产品的推动。

　　对于寻找大IP合股，名创优品已是轻而易举。自成立以来，名创优品已经与全球知名IP如HelloKitty，裸熊，粉红豹，漫威，米奇等进行了合作。其共同意义在于获取IP带来的溢价，从而提高薄利多销模式下企业的利润表现。

　　除与大IP广泛合作外，名创优品的另一个特点就是发力全球化，据招股书显示，在2019和2020财年，名创优品海外市场的收入已占其总收入的3成以上。

　　名创优品全球收益分配。

　　根据叶国富的观点，全球化是一种分散风险的方法，因为“鸡蛋放在一个篮子里很容易被团灭，全球化是规避风险的最佳途径。”

　　但是除了这些，恐怕Netflix积极推进全球化恐怕还有财政问题。