文/大树

　　看到这个标题大家可能会比较诧异：

　　现在市面上不都是通胀要起，全球货币政策紧缩吗?

　　国内市场上讨论的不也是央行说的不急转弯代表着实际在转弯吗?

　　大树你自己不也说今年是流动性拐点吗?

　　为何在大家都想着货币政策按照什么步骤紧缩的时候去想降息的问题呢?降息可能吗?

　　是啊，可能吗?

　　我以前也认为这是不可能的，但是今年的环境就是变化很快，如果我们以降息为假设前提，想想它的理由，真的就不可能吗?不但可能，而且这个可能还不小。

　　首先，广东的疫情可能会导致6-7月份我们经济复苏低于预期。

　　大树身在广州，从儿童节那天开始，突如其来的疫情就改变了原来的生活轨迹，我们在新闻里看到的是抗疫一线的辛苦和广州应对疫情的高效，这些值得我们骄傲和尊敬。

　　但是，经济现实是冷冰冰的，到昨天大树所在区的餐饮堂食都被禁止了，这仅仅是受到影响的一个缩影，除此之外还有一大堆的服务行业在疫情影响下死扛。

　　尽管广东已经争取把疫情的影响降到最低，但是影响还是存在的，而且不小。广东坐拥两个一线城市，GDP占全国十分之一，因为疫情导致的经济外溢影响也很大，虽然没有具体数据评估，但是基于交易成本上升导致的经济总量影响必然是个客观存在的事情。这样的影响，虽说不及去年疫情期间导致的GDP跳水，但是让经济数据低于预期可能性是很大的，并且可以预见。

　　除此之外，广州如此高效的疫情防控应对印度变种病毒都如此艰难，到现在都没彻底切断传染链条，那么试想一下，这个变种病毒传播到欧美拉美东南亚会导致什么后果?不排除下半年全球再来一次新冠的第四轮高峰。我想这并不是危言耸听，正常考虑也需要对此有所提防。

　　回到国内，4月份的经济数据就已经开始转弱了，尤其是消费数据大幅低于预期，五月份数据如何不知道，但是6月的情况恐怕不会好，这样连续的数据不好，给放松货币政策提供了基础经济环境。

　　其次，今年以来，大宗商品价格快速上涨，今天公布的PPI数据同比上涨了9%，而CPI只有1.3%，这意味着原材料价格大幅上涨，而产品端价格涨不动。

　　虽然用PPI和CPI这样简单的衡量并不准确，但是也能在一定程度上反映现实问题，那就是企业经营利润在被压缩。大树身边一些开厂子的朋友最近都在抱怨，订单挺多，但是不赚钱。

　　这样的情况怎么办?降成本呗。怎么降成本呢?政策可以有千万条，但是降息也是其中一条。过去我们下调利率和企业经营利润率的下降是有一定关系的，虽不必然，但这个状况给降息提供了现实的需要。

　　第三，降息对于缓解人民币升值加速的压力是有一定帮助的。

　　人民币升值有利有弊咱们不管，央行对这事的态度是明确的，那就是不希望它升值这么快，这一点从央行上调外币存款准备金率就已经可以很清晰的看到了。既然缓解人民币升值压力是目标，那降息就成为了这个目标的辅助，这算是降息额外的好处。

　　当然，说到这，因为经常有人把汇率和房价联系起来，所以有些筒子会担心降息会导致房价上涨，其实这个担心大可不必，因为现在的房地产调控政策已经把买房的金融条件抬高到了苛刻的程度，利率降一点，影响很小，二套房首付降一成，这个影响才大。

　　最后，也是最重要的，就是去年疫情期间，我们顶住压力，货币政策空间留的足够大。在美国无节操的迅速把利率降到零并且不断印钞的时候，我们以优秀的疫情控制为基础，货币政策很克制。LPR利率一共就下调了25BP，五年以上只有15BP，这个幅度给未来留下空间。

　　这留下的空间用来干什么呢?很简单，就是为了应对未来出现低于预期的状况的，而这个低于预期的状况现在正在发生。

　　综上所述，降息这个假设虽然只是个假设，但是它发生的可能性是不低的。

　　那么如果真的降息了，会对金融市场有什么影响呢?

　　很显然，对股票市场来说是个重大利好，股票市场真的可能因此涨上4000点。如果降息，不管多少幅度，也不管怎么个降法，它都是非常超出市场预期的事情。现在市场在宏观上是小心翼翼的，原因就在于货币环境的边际变紧，大家也在不停的衡量这个变紧的速度。如果降息，那预期方向直接就来个180度转弯，宏观总量上的阴霾尽去，而局部流动性对股市又特别有利，那市场出现一轮大涨就是可以期待的。

　　除了对股票市场外，对债券市场也是利好，在汇率上人民币升值预期会下降，不过这些影响相对股市来说算是低的。

　　面对这样的猜测，如何做才能在其万一发生时获得额外的收益呢?投资中有一种叫做「深水炸弹」的策略非常适合现在的情况。