1.银行估值低并不是a股独有的。

　　事实上，银行业估值较低但没有上升的情况并不是a股独有的，海外和全球也是如此。根据国信证券的统计数据(13.450，-0.20，-1.47%)，海外银行的低市盈率并不高于a股上市银行，但市盈率略高于a股上市银行。

　　还有一个现象也值得关注。当我们哀叹a股银行股自2018年底以来表现明显逊于大盘时，我们发现美国银行股超额收益的趋势也有一定的方向趋同性。参考国信证券的报告数据，从2018年开始，美国标准普尔500指数银行指数相对于标准普尔500指数开始走弱，银行业的表现明显逊于标准普尔500指数的整体市场表现。

　　2.最近，该机构减持了银行股。

　　同时，极低的估值也没有赢得机构的青睐。参考天丰证券公布的统计结果(6.470，-0.14，-2.12%)，2020年第一季度，公共资金在银行业的比重仍在下降。2019年第四季度至少7.07%将降至2020年的4.67%，而最近的高点需要追溯到2018年第一季度(7.78%)。

　　第三，原因。

　　据说股价表现取决于对未来的预期。的确，资产增速放缓，杠杆率下降，更重要的是，在全球低利率环境下，银行业将承受净息差长期收窄的压力，而净息差是银行最重要的收入来源...这些负面因素使得银行业未来的可持续盈利能力受到市场的质疑。

　　另一方面，受全球疫情影响，经济下行尤其是短期下行比较大，银行贷款还款压力加大，必然会加大银行资产质量的波动。但海外疫情并未得到有效控制，使得投资者对疫情走势的判断具有较大的不确定性，增加了对银行资产质量的悲观预期。虽然很多地方监管部门在疫情期间放宽了部分企业缺陷的认定标准，允许延期和续保(支付宝的花店最近开始允许延期一个月，不收取额外费用)，一定程度上缓解了银行缺陷的形成，但仍未能消除投资者对未来不确定性较高的担忧。

　　另一方面，由于银行的利润(中央银行通过有针对性地降低法定准备金率、降低OMO、MLF和LPR利率以及特殊再融资和再贴现来降低公司融资利率。央行数据显示，截至3月底，一般贷款利率已下降0.26%，加上银行现行货币政策和银行债务侧结构的固化(银行债务侧主要包括存款、同业存款、应付债券、央行贷款等。)，特别是存款占比最大，很难改变银行的经营模式。银行整体净息差下行幅度预计较大，使投资者对价格补货带来的利润增长的可持续性产生怀疑。原因:虽然一季度信贷总体增长7.1万亿元，但同比增长12.7%，比2019年一季度多1.3万亿元，银行利润得到支撑;然而，资产规模的快速扩张不仅会给银行的资本充足率带来挑战，更重要的是，短期内可能会引发宏观杠杆率的上升，进一步加剧投资者对银行资产质量的担忧。