中汽协数据显示，1月份汽车行业销量预计完成254万量，同比增长31.9%。其中广汽集团1月销量21.7万辆，同比增长23.3%;比亚迪1月新能源汽车销量2.02万辆，同比增长182.88%;上汽通用五菱纯电动1月销量破3.8万辆。

　　汽车销量的增长，特别是新能源汽车销量的增长，不但利好比亚迪、上汽、特斯拉这些整车制造厂商，同时对中上游汽车零部件供应商也是重大利好。

　　今天咱们就聊一家汽车供应链上的公司：三花智控。

　　三花智控是一家专攻制冷业务的公司，是空调冰箱制冷元器件及零部件的绝对龙头，后来进入汽车领域，专门供应汽车空调及新能源车热管理元器件及部件。

　　从去年半年报数据我们也可以看到，公司的业务分两大块：制冷空调电器零部件和汽车零部件。营收来源分国外和国内，国外部分略占上风，达53.37%。

　　近日，公司也频传利好消息。

　　2月3日公司发布公告称：全资子公司三花汽零被确定为上汽集团电动车核心平台电子膨胀阀、热管理集成模块等产品的独家供货商，生命周期内销售额累计超过10亿元人民币，相关车型预计于2022年量产。

　　2月6日公司发布公告：三花汽零被确定为通用汽车北美大型电动车平台热管理集成组件的独家供货商，销售额预计超过9亿元人民币。

　　预计未来汽车零部件业务将成为公司营收增长新的动力，所以比叔觉得这家公司非常值得关注。

　　咱们可以从它的两大业务来简单的了解一下三花智控。

　　首先是制冷空调电器零部件业务，这部分业务包括制冷业务单元、微通道之换热器及部件、咖啡机洗衣机等其他电器控制系统及元器件三大细分业务板块。

　　具体产品有截止阀、四通换向阀、电子膨胀阀、电磁阀、变频控制器等。

　　在这部分业务上，公司的海外客户主要包括来自日本的三菱、日立、大金，韩国的LG和三星，美国的Carrier、罗丹和JCI等。在国内，公司主要客户包括空调、冰箱等大型厂商如格力、美的、海尔等企业。

　　截止阀

　　截止阀是空调的主要连接件之一，在室外机的气管和液管的连接口上，通常各连接一个截止阀。三花的全球市占率大约30%，主要竞争对手有国外的日本太平洋、韩国Unix和国内的盾安环境、万盾、冈山等。

　　四通换向阀

　　四通换向阀是冷暖空调的核心部件，它的作用是对制冷剂的流通路径进行切换，改变室内机和室外机从而实现制冷制热转换。但是单冷空调一般不需要用到。

　　三花的全球市占率49%左右，为全球第一，与盾安精工形成双寡头格局，占据全球绝大多数市场。国内还有春辉，华鹭等，但是市场份额较小。

　　电子膨胀阀

　　电子膨胀阀是变频空调的重要部件，它通过电流控制调节制冷系统的流量，从而实现制冷制热的速度调节以及对温度的精准控制，比毛细管更节能。

　　目前三花在该项的市占率也是全球第一，市占超过50%，全球有6家公司实现量产，主要竞争对手是日本鹭宫，盾安和日本不二工机。

　　变频控制器

　　变频控制器是变频空调的核心部件，它通过改变电机的工作频率来控制压缩机的转速，从而实现变频控制。主要竞争对手有艾默生、丹佛斯、LG等。这项收入的增长直接受益于近年来变频空调的占比提升。

　　此外三花的电磁阀在国内也没有比较大的竞争对手，国际上的制造商主要是株式会社鹭宫制作所。

　　然后是公司的汽车零部件业务，在汽零部件行业中，公司专注于新能源汽车空调及热管理系统，产品包括三电热管理和汽车空调的绝大部分零部件，产品种类很齐全。

　　三花汽零在传统汽车空调和热管理系统中能够供应的产品包括热膨胀阀、贮液器、水泵、调温阀、油冷器等，单车价值约在200-400元，2020年全球市场空间预计在300亿元左右。

　　而传统汽车热管理单车价值量在3000元左右，2020年国内市场空间近900亿元，全球市场规模大约在3000亿元左右。

　　三花汽零在新能源车热管理系统中能够供应的产品包括贮液器、热膨胀阀、电子膨胀阀、电子水泵、电池冷却器、冷却板、压块等，单车价值约为1500-2200元，预计2025年国内市场空间约150亿元，全球市场空间超过300亿元。

　　而新能源汽车热管理单车价值量在6000元左右，预计2025年国内市场空间近500亿元，全球市场空间接近1000亿元。

　　在汽零业务方面，公司产品电动车阀类热管理相关产品已突破欧美一线车企包括特斯拉、通用、宝马、大众、沃尔沃等。

　　在国内厂商中，公司是比亚迪、吉利、未来、北汽、上汽和广汽等大型车企的主要热管理供应商。

　　成长能力及财务指标

　　如果按年来看的话，三花自2005年上市以来的营收和利润增长一直很稳，虽然稳中有起伏，主要是因为公司的营收和利润主要来自于空调行业。其业绩增减自然会和空调行业保持同步。

　　2020年业绩下滑主要是受海外疫情的影响微通道、亚威科业务回落幅度较大。

　　PS:亚威科是德国的一家白色家电部件制造商，2012年被三花收购，主要产品为洗衣机、洗碗机、咖啡机等其他白电和小家电业务的零部件研发制造销售，主要生产毛利率较高的进水阀、咖啡机过滤加热器、锅炉加热系统等零部。

　　公司在追求市场占有率的同时兼顾销售利润，去年三季度公司的毛利率为28.69%，净利率为12.78%。这个盈利水平比同时期的美的和格力都高，也是难得。

　　同时公司的资产负债率近年来也一直维持在40%以下，很是健康。

　　K线走势

　　放出K线图估计会有人出来调侃它近期的九连阳走势了，虽说是九连阳但是却有4根假阴线。不过也不不要小看它，这九个交易日股价也上涨了超过12%了。

　　从日线上看120日均线是一个很好的买入机会，对它感兴趣的朋友可以再耐心等等，激进的同志其实可以采用分批建仓的方式参与进来。

　　不过三花最近被深交所批评了，原因是19年底计划的回购股票事宜未能执行。不过我看了三花对这个事儿的解释，理由是近一年股价一直在涨，盘中股价低于15.95元的交易日太少，叠加其他重大事项，未能进行股票回购。

　　这事儿看着有点哭笑不得，建议以后可以把回购价格定高点。