氢能重卡创业公司尼古拉(Nikola，以下简称Nikola)近日被抛售。兴登堡研究公司(以下简称兴登堡)称它掌握了氢气，而“一个复杂的诡计”是真的。空头报告公布至今，尼古拉股价下跌逾60%。公司的首席执行官特雷弗?米尔顿于9月21日宣布辞职。在很长一段时间里，特斯拉一直被视为又一个明星车企，回望过去，乐视贾跃亭已经走了一条路。

　　Nicola于2014年在犹他州盐湖城成立，并于今年6月3日在纳斯达克上市，成为美国氢能源领域的第一家公司。在上市后的一周，尼古拉的股票飙升至每股95美元，其市值接近320亿美元，比当时的福特汽车还高出40亿美元。然而，尼古拉却一直没有营业收入，换句话说，那辆车一直没有生产。备受争议的特斯拉在市值“虚高”至200亿美元的时候，至少还有两种型号的ModelS和ModelX即将量产。Milton所描绘的“大饼”，仅仅是一种商业汽车电动化的远景，以及三辆跟在未来贷款之后的氢能源汽车。

　　股价快速上涨首先引起了彭博社的质疑。据彭博社6月18日报道，有关尼古拉公司首款原型车NikolaOne的消息不实，该车并未搭载氢能电池，甚至只是不能正常驾驶的车型。Nicola以将彭博社拉入媒体黑名单作为回应，但没有正面回应质疑的细节。其后双方仍有几次拉扯，但尼古拉公司没有受伤，股价也一直维持在30多美元一股的水平上。在九月十日泡沫破灭之前，兴登堡的做空报告一直是如此。

　　下面是关于兴登堡做空报告的部分总结：

　　一、我们已广泛收集证据，包括电话记录、短信、私人电子邮件和照片等，这些证据揭露了特雷弗·米尔顿大量虚假陈述的细节。在上市公司，特别是在规模如此之大的公司中，我们从来没有见过这么严重的欺诈行为。

　　二、尼古拉面临着越来越多人对他卡车的功能越来越多的质疑，他发布了一个名为“NikolaOneinMotion”的视频，视频中展示了一辆半挂卡车高速行驶的情景。但是，从我们对网站的调查和一个前公司员工的短信中可以看出，这段视频是精心制作的。Nichola公司只是将卡车拖到一个山峰的顶上，让它从山坡上滑下来。

　　三、低价格氢是尼古拉商业模式成功的基础。TreverMilton在对数百人的演讲和多次采访中称，与同行相比，Nichola已经成功地将氢气成本降低了81%，并且已经开始生产氢气。但是实际上该公司没有实现氢气生产，更不用说以低价格生产。随后，在媒体压力下，他承认。

　　4.TreverMilton称，尼古拉公司内部设计了所有关键部件，但有迹象表明，关键部件仅由该公司通过采购或授权方式提供。例如：我们发现尼古拉的变频器实际上是从Cascadia公司买来的。通过播放“内部”变频器的视频，尼古拉用胶带把第三方公司的商标标签包起来。

　　五、公司的NikolaOne“发布”是个闹剧。我们肯定了彭博社的怀疑，驳斥了Trever关于它的半吊车“这是一辆真正的卡车”的说法，并提供了新的证据。在展示一辆汽车时，我们提供了一些图片材料，这些图片是用电缆从舞台下面连接到尼古拉卡车的车身上，目的是为了虚假地宣称NikolaOne的电子系统工作正常。

　　尼古拉原型NikolaOne成为做空报告中的主要攻击目标。

　　2016年12月，NikolaOne发布了第一次。在该报告中，兴登堡指出，尼古拉在发布会上使用了从底部到车内的电线，将汽车屏幕连接起来，这是汽车“唯一能发动的部件”。会议结束后的几个月内，尼古拉成功地完成了A轮融资，并与汽车供应商博世(Bosch)、一些燃料电池和氢气公司签订了合作协议。Hingenburg表示，欺诈的发布会对随后的一些投资有所帮助。

　　接着兴登堡对尼古拉在2017年发布的“NikolaOneinMotion”视频提出了质疑。录像显示，NikolaOne在一段公路上驾车行驶，其言下之意是，NikolaOne已经可以上路了。不过，兴登堡说，他们曾和尼古拉首席工程师KevinLynke进行过交谈，得到的信息是，视频仅仅是把卡车拖上山后，从公司位于犹他州Glantsville南部的摩门教堂里滑落的一个片段。透过摄像角度的改变，下坡的影像可以与平地甚至上坡的影像相媲美。

　　Singtenburg甚至用一辆SUV做了同样的速度测量试验，录像记录了这辆车从山顶滑落后每小时最高速度为90公里，并且行驶了大约3.4公里。

　　假如对发布会的质疑在某些方面看起来有点牵强，那么对于NikolaOne上路视频几乎就是对NikolaOne欺骗的实锤。NicolaOne对此的回应是“没有指出NikolaOne在视频中是自动驾驶”，但是从视频的画面逻辑上来看，这样的解释显然太牵强，而且也是变相的承认了NikolaOne在那个时候还不能自动驾驶这一事实。

　　《兴登堡做空报告》显示，尼古拉公司在核心部件研发、氢能源生产和产品宣传方面存在欺诈丑闻。仅仅在该报告发表两天前，通用公司才宣布20亿美元入股尼古拉，占尼古拉总股本的11%。在此之前，尼古拉的股票在市场上已经上涨了超过46%，达到了50.05美元，通用汽车的股票在市场上也上涨了将近9%。

　　而且，在做空报告发布后，尼古拉迟迟没有给出强有力的回应，加上CEO米尔顿的突然辞职，也反向给做空报告增加了信任砝码。尼古拉公司的股票下跌至18.3美元，截至目前(9月29日)，市值蒸发了近250亿美元。在此之前，美国证券交易委员会(SEC)曾表示已介入调查，尼古拉随后也在其官方网站上发表了一份声明。

　　受此次暴发的影响，今年7月，纳斯达克100指数逆势上涨，年增长率甚至达到近20年来的最高点。质疑声中，特斯拉迎来了夸张的上涨，甚至在一天之内就“涨出了福特”。投资者对未来科技爆发后可能出现的巨大泡沫的预期，曾经一度被看好将和特斯拉并驾齐驱的尼古拉公司，现在看来将会变成一家破灭的公司。

　　Nicola脱困的方法其实很简单——一款真正的汽车。但视野简单，PPT好做，最难的也就是这一款真正的车。