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提到混凝土，大家首先想到的应该是海螺水泥、华新水泥、塔牌集团等，比叔近来在了解这块市场的时候不知不觉延伸到了它的“兄弟”-混凝土外加剂。
一时兴起，今天准备跟大家聊一家外加剂企业-苏博特。
什么是混凝土外加剂呢?
混凝土外加剂，是由高浓度减水剂母液根据工程需要稀释，并根据使用需求掺加早强剂、引气剂、缓凝剂等其他外加剂复配得到的产品。
混凝土外加剂在保证混凝土和易性及性能调节方面有至关重要的作用，目前在各大建筑领域得到了广泛应用，成了混凝土中不可或缺的材料。
混凝土成本主要由砂石及水泥构成，而混凝土外加剂在混凝土中的掺量仅为3%左右，但对改善混凝土性能至关重要。
2019年国内混凝土外加剂产量达到1448万吨，市场规模达到了614.88亿，同比增长4.21%，2014-2019年我国混凝土外加剂市场规模复合增长率3.7%。
混凝土外加剂产品结构主要由减水剂构成，减水剂的主要作用是延缓水泥硬化时间，从而减少单位用水量，是我国混凝土外加剂主要细分产品。
数据显示，2019年，高性能减水剂占混凝土外加剂产品结构的52%，高效减水剂占比14%，膨胀剂占21%的比重，其他产品占比均在10%以下。
而近年来，苏博特的高性能减水剂在市场上一枝独秀，稳稳占据行业龙头的位置。
可以看到2019年，高性能减水剂贡献营收23.27亿，营收占比70.37%，而这部分产品的毛利也高达49.47%。
苏博特
苏博特是国内领先的新型土木工程材料供应商。公司拥有“聚醚-聚羧酸母液-聚羧酸成品”的全产业链生产模式，主要产品包括混凝土外加剂中的高性能减水剂、高效减水剂和功能性材料。
产品成功应用于港珠澳大桥、江苏田湾核电站、四川溪洛渡水电站、乌东德水电站、南京地铁、安哥拉陆阿西姆水电站、孟加拉帕德玛大桥、坦桑尼亚姆特瓦拉港口等国内外水利、能源、交通、市政等领域的重大工程。
2021年1月5日，公司发布2020年业绩预增公告，公司预计2020年归母净利润4.25亿元-4.61亿元，同比增长20%-30%，归母扣非后净利润4.16亿元-4.51亿元，同比增长20-30%;对应2020年第四季度归母净利润1.23亿元-1.59亿元，同比增长18.6%-52.8%。
2019年是公司利润快速增长的一年，2020年因为受到上半年疫情及三季度降雨和原材料环氧乙烷价格环比上行的影响，营收和利润增速都有所放缓。那么它以后的增长动力在哪里呢?我们可以从以下角度进行分析：
1.技术实力雄厚
说到技术，就得先提一下公司的董事长缪昌文。缪昌文是中国混凝土外加剂研究领域的权威专家，在低能耗、高性能混凝土的理论研究、产品开发和推广、工程技术应用等方面做出了重大的创新贡献。
缪昌文目前是中国工程院院士，苏博特就是他在2002年创立的。
截至2020年上半年，公司拥有国家授权专利532件，PCT授权7件，形成了涵盖核心原料、合成与聚合、高性能外加剂、混凝土应用的专利池，在产业链核心技术方面表现出强劲的竞争力。
公司是行业内唯一入选工信部“制造业单项冠军示范企业”的外加剂企业。同时公司被国家发改委、科技部等五部委批准为“国家认定企业技术中心”。
基地产能建设
近年来苏博特持续发力基地产能建设。公司在泰州基地投建的年产62万吨高性能混凝土外加剂建设项目已于2020年9月正式投产。
在拥有泰州、南京、天津、新疆四大合成基地的基础上，公司继续完善西南地区的产能建设，启动了四川高性能土木工程材料产业基地项目，目前已处于设备安装的阶段，预计今年一季度能够顺利建成。
随着四川大英基地13.3万吨产能在今年逐步投产，公司将完善在西南地区的产能建设，结合多区域的复配基地，公司将进一步完善在华东、华中、西南、西北、华北、东南等全国范围的产能和销售网络布局形成覆盖全国的专属定制化生产能力。
项目达产以后有个爬坡的过程，预计在全部达到满产的情况下，产能会比现有的产能大概要增长一倍。
苏博特在技术上依托于土木工程材料国家重点实验室，强大的技术实力使得公司在核电、水电等大型基建工程项目领域具备不可替代的核心竞争优势。
一方面，2020年疫情之后国家加大对基建工程项目的审批和支持力度，公司合同订单数量在2020年出现明显增长，基建收入占比有所提升。
另一方面，基建工程客户普遍对技术以及后续的服务要求较高，公司产品凭借技术和服务上的比较优势能够获取相对于同业比较高的溢价。
混凝土外加剂是一个市场竞争程度较高的市场，市场较为分散，2019年中国混凝土外加剂行业CR3、CR5、CR10分别为14.2%、17.3%、21.9%。
据统计，我国目前有混凝土外加剂企业有1000多家，随着减水剂行业的监管越来越严格，环保要求越来越高，预计将导致减水剂行业中的优势企业不断扩大市场，提高市场集中度。
