与前几次抱团下跌后的机构亢奋抄底不同，周四抱团雪崩过后，我感受到了市场强烈的分歧，与拥抱核心资产相反，风格切换的声音占据了优势。

　　疫苗的普及很顺利，主要国家的疫情情况都明显好转，经济复苏的预期成为了主流，全球大宗商品暴涨，股市上周期股称王，风险偏好开始提高。与此相应的，抱团资金开始松动，而超高估值下，资金松动的星星之火很容易演化成系统下跌的燎原之势——看指数的话，市场已经有11个月的时间没有经历过像样的调整了，这本来就不正常。

　　2020年2月起到春节前，全球的宏观背景没有发生任何改变，股市也就沿着一种风格持续演进;节后，全球新的宏观共识正在达成，而这也必然促进新的行情，这也是个很简单的事实——除非你断定疫苗无效，病毒的第三次爆发近在眼前。

　　鉴于公募基金的发行仍然火爆，民间对于基金的热情暂未消退(这次春节回老家的感受很深)......星期五茅台为代表的抱团股反弹并不是机构主动所为，只是民间的亢奋资金冲动所致，但此类资金只是乌合之众，完全无法支撑趋势性上涨行情，头部的公募资金正在向新的赛道转移，目前承接最佳的是有色、化工、银行等顺周期股票。

　　抱团股以及主要持仓在抱团股的公募基金，短时间(以天计算)在情绪资金的支撑下还会有反弹的机会，但反弹是逃命的机会，绝不可能成为新一轮行情的开始——再强调一次，宏观环境已经发生了重大变化。

　　顺周期+受益风险偏好提升的股票，目前显著受益。现在的问题是如果抱团股果真出现系统性下跌(我认为上证指数至少要跌到3572)，中证500为代表的新市场周期股票，是否会被拖累。3月5日即将召开两会，按历史规律来看，两会前仅剩的这9个交易日我持偏乐观的态度，积极参与新一轮行情。

　　对于两会后的市场走向，我比较悲观。届时，经济复苏预期第一阶段的演绎已经完成，但经济复苏还没有开始兑现，对于流动性收紧的预期有达成共识的可能，届时市场就属于新老逻辑青黄不接的阶段，整个二季度理论上都是对这一年来的牛市行情进行清算好时机。

　　操作上，2月积极干新票;3月谨慎干新票;4月开始，视情况，休息或在对冲保护下干新票;6月，抄底核心资产......

　　对于军工，我再次旗帜鲜明看多。D选在这时候塑造烈士英雄形象，绝不仅仅是爱国主义教育这样简单。事件发生时，中美斗争正酣，D并不想在那时候和印度扩大冲突(不毛之地，没有什么实际好处);如今美国事尘埃落定，中美关系迎来缓和期，解决其他问题的时候也就到了。另外，以英雄事迹激起全民族爱国拳拳之心，在国防、军队上的一些举措，阻力更小、推进更快。