下面开始正文：

　　今天央行操作200亿逆回购，另外有1000亿逆回购到期，1000-200，也就是说今天净回笼市场流动性800亿。值得一提的是，昨天净回笼2600亿。

　　可能是昨天的暴跌让央行也心有戚戚，于是昨晚央行出面回应了，义正词严地说：你们，现在不要盯着我公开市场操作的金额，而要关注我公开市场操作的价格(资金的价格就是利率)，不然你会犯错。

　　我的看法是，不要理会对方是怎么说的，而要看对方是怎么做的。自从上个月央行货币委员会的马委员讲话之后，央行的公开市场操作，包括逆回购、MLF(中期借贷便利)、逆回购到期、MLF到期，基本上就一个导向：紧货币政策、回笼流动性。

　　货币政策收紧，市场流动性持续回笼，一定会带来股市的价格压力。首当其冲的，就是高估值品种，因为高估值品种更需要充沛的流动性为价格提供支撑。

　　今天上午盘面继续暴跌，最慌的时候，上证-1.12%，创业板指-3.78%，科创板50指数-1.78%。这三个指数，上证的标签是低估值，创业板是高估值。科创板一般也被视为估值较高，但实际上，考虑到科创板上市公司的特点，以及50万的投资门槛，我可以告诉你一个论断：科创板并未享受到流动性溢价，估值是相对偏低的。

　　再联系昨天的指数情景，从开盘到收盘，上证从+1.9%跌至+0.55%，创业板从+1.9%跌至-2.74%，科创板50指数从+1.43跌至-0.51%。线性理解，也是低估值抗跌，高估值首当其冲被杀。

　　再进一步思考，目前市场里，有哪些品种估值明显不低?不仅估值高，而且流动性很强方便出货?答案是抱团股。昨天个股3605涨：520跌，收阳线的高达2000多只，但抱团股却蹊跷暴跌并带领指数大溃败，原因昭然可见。

　　但别以为，流动性收紧导致高估值、抱团股被冲击，然后小票、平庸公司就安全了。实际上，总体看、拉长时间看，货币政策收紧、流动性回笼的背景下，小票、平庸公司只会比抱团股跌得更惨————抱团退50步，小票平庸公司退100股的区别。

　　并非跌了就看空，或者轻仓就看空，而是我现在打心眼里觉得，目前环境下的的A股股票和A股基金，真的难有安全感。

　　对应到操作上，我觉得，当前即使不看空，也应该慢慢过渡到以持币为主。真想重仓买，也要等指数回调个10%左右、央行回笼资金的动作进入阶段性缓和的阶段，再说。

　　这里回答一下，为什么我担忧A股的股票和基金，却看好港股基金。原因在于，我国大陆范围内，国际资本进出都是受到管控的，热钱不能够自由流动。而港岛，作为知名国际金融港，国际资本的进出都是自由的。目前，大陆的央行正在收紧流动性，客观上施压A股;而港股则受益于正在并将持续疯狂放水的美联储，有望享受估值泡沫———由于美联储的放水，美国各地的房地产市场最近普遍大涨，甚至导致建筑用的木材严重短缺并价格暴涨。

　　这就是，我认为现在港股安全性远高于A股，的原因。

　　最后说个八卦。市场上传闻，某公募基金的基金经理头牌，将离职奔向私募。根据支付宝上的数据，这位刘姓大牌基金经理，总共管理了约800亿规模的基金，偏好消费等抱团股。

　　而该基金公司知名度排第二的杨姓基金经理，风格与刘姓大牌基金经理完全迥异，曾公开宣称绝不抱团。如果传闻为真，那么可以预见，刘姓大牌基金经理离职后，接替他管理800亿基金的新基金经理调仓、基民赎回等叠加起来的压力，可能会传导至持仓的这800亿市值抱团股。

　　除此之外，还有一些现象，可以反映一向被视为风格稳重的机构，在行情、业绩大好的背景下，开始显露出躁动的意思：海通的首席宏观经济学家姜超，从海通证券辞职奔向中泰资管，卖方变成买方。连稳重老迟的卖方人士，都开始扑向金钱，这行情可能的确有点热了。

　　除了我反复建议的定投科创50ETF，以及在港股基金上投入，其余，我建议尽量向持币过渡。

　　持币，不是一个能帮你赚钱的建议，但是一个良心的建议。

　　虽然今天下午大盘又涨回来了，但是不改我的结论。