提起四川大家估计想到就是成都，它号称天府之国，有着旅游者们梦寐以求的美食和美景。

　　有风景如画的九寨沟，有令人赞叹的乐山大佛，有云雾缭绕的峨眉山，有雄伟壮观的都江堰，还有美丽神奇的四姑娘山，还有着代表巴蜀文化的锦里古街和宽窄巷子.....

　　美食，在成都的大街小巷随处可以品尝,三大炮、冰粉、担担面、串串香、芙蓉虾、铁板烧……哎呀!不行了，口水流出来了,当然必不可少的就是老成都火锅了。

　　成都是一个非常值得去旅游的地方，建议大家有生之年一定要去一趟成都，这样才不枉此生来大中华一趟。

　　说了这么多的美食美景，思绪都被成都带走了啊，这样可不行哦，冰心诀来一套“心若冰清 ，天塌不惊”，元神速速复位!

　　今天咱们不讲四川成都，就来聊聊同是四川的眉山一只牛股，给眉山打打人气，它的名字大家肯定耳熟能详，就是国内调味品行业的第二梯队龙头，高端定位的---千禾味业。

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　　1.先说说千禾的发展史

　　“千禾”一词最早出自苏东 坡的词句“千般美景道不尽，禾草珍珠透心香”。而“千禾”之名旨在做放心食品、酿更好味道，实现对东坡神韵的传承。

　　公司最早的业务是注于焦糖色等食品添加剂的生产，但是焦糖色添加剂毕竟是个夕阳行业，随着人们越来越注重健康理念，以及消费的不断升级。公司也意识到了若继续搞焦糖色添加剂，公司只会继续落败下去。

　　所以在2001年的时候，公司的管理层就效仿秦孝公的商鞅变法，进行了一系列的变革，通过制定纵向一体化的发展战略，推动业务线向下游调味品延伸。

　　而公司经过20年的发展，已经成为国内专业酿造高品质健康酱油、食醋和料酒等产品的优质调味品品牌制造商。

　　公司调味品业务主要聚焦高品质健康产品，以“零添 加”为产品和品牌特色，销售渠道以商超为主，面向家庭消费场景，已经成为以西 地区为根据地的泛全国化调味品龙头企业。

　　公司重新梳理业务格局后，自 2016 年开始进入快速成长期，2016-2019 年 4 年时间内实现收入规模翻番，主要得益于调味品业务规模加速扩张。

　　而公司调味品业务从 2015 年的 3.87 亿增加到 2019 年 的 11.88 亿，年化增长 32.4%，规模翻两倍，2020 年上半年依旧维持 40%以上的高 速增长。

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　　2.再讲讲千禾的主营业务

　　前面也说了千禾刚成立的时候是以焦糖色添加剂为主营业务的，经过改革后发展至今，千禾的主营业务已经有了翻天覆地的变化，我们可以看到酱油占比70%, 成为了主营业务，而焦糖色垫低，食醋次之。

　　咱们重点来分析下酱油和食醋。

　　酱油---精准的定位

　　相信大家经常做下厨的都知道，酱油有很多的作用，比如定味、增鲜、增香、上色、复合、去腥解腻等作用，现代的厨房，酱油已经是必不可少的一种调料啦，和食盐同等重要。

　　由于酱油在烹调过程中的一系列好处，奠定了它在我国的饮食文 化中具有独特的地位。酱油在我国调味品市场中占比达到 15%，是规模排名第一的 调味品，维持 5-8%的行业增速。

　　千禾自从转型后，对酱油的定位就是主打高端“零添加”路线，因为管理层清楚的知道，中低端酱油是拼不过海天这样的巨无霸的，所以只能另辟新径，事实上证明这是一个非常正确的决策。

　　而千禾的调味品以健康调味品为突破口， 专注以“零添加”系列为核心的产品战略，通过差异化布局培育蓝海市场，占据高端调味品市场领先地位，并不断进行价格带扩张，提升消费者覆盖率。

　　同时公司加快推 动“年产 25 万吨酿造酱油、食醋生产线扩建项目二期”和“年产 36 万吨调味品生产线扩 建项目”，提升产能规模和生产效率。

　　千禾作为二线品牌中成长最快的企业，复利君长期看好千禾凭借其高端产品和零添加的优势品牌形象，站稳高端酱油龙头位置。

　　食醋---独特的窖式发酵酿造工艺

　　公司近 10 年酱油业务蓬勃发展的同时也不断加码食 醋、料酒等其他调味品类，尤其是食醋产品近三年复合年均增长率达到了 23.4%。

　　千禾自主研发了运用川酒独特窖式发酵酿造工艺生产的窖醋系列，不同于市场主流的四大名醋，也正是因为其独特的口感，拥有一批忠实粉丝，消费者粘性更强。

　　2018 年公司以现金 1.5 亿元收购镇江恒康酱醋 100% 股份，在原有四川窖醋基础上又进一步补充了香醋品类，食醋业务近期增速明显加快。

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　　3.聊聊千禾的渠道建设

　　由于调味品销售具有宽渠道的特征，所以千禾在零售、餐饮和电商等多点发力，线上线下渠道拓展各有特色;公司在西南地区已经占据了龙头地位。

　　而西南地区 一直是公司的大本营市场，占据过半收入，除西南大本营外，公司积极推动其他区域省会城市及重要地级市的营销网络建设，借助成熟渠道在外埠市场进行产品推广，并且致力于建设电商、KA等现代化营销模式。

　　并且公司的渠道扩张策略较为积极主动，线下不断完善BC商超、传统流通市场、餐饮市场和新零售渠道的销售，丰富渠道结构，提升运营效率和渠道竞争力。

　　目前公司调味品销售以经销商为主，近几年 经销商规模快速增加，2019年净增292个经销商，2020年上半年净增93个，其中 公司的东部、中部等地区经销商增长最为明显，借助经销商扩张实现区域市场覆盖和销售规模的增长。

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　　4.聊聊千禾清晰的股权结构

　　作为家族企业起家的千禾，股权结构十分稳定，实际控制人及其一致行动人持 股比例超过 40%，核心高管均有持股。

　　良好的股权架构形成相互制衡的公司治理结构，不仅有利于实现公司股东价值最大化，也有利于激发公司高管的进取心、推动内部决策的高效运行。

　　公司也十分的注重人才和管理层的培养，坚定不移的把人才作为核心竞争力，打造了一支勇于进取、励精图治的管理团队。

　　复利君始终认为，看一家公司发发展前景，首先就要看这个企业管理层的视野和高度，很明显千禾的管理层非常的棒，我相信他们会带领千禾在调味品行业走的更高更远。

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　　写在最后

　　千禾虽然在产品种类和市场占有率上和海天相差甚远，但是千禾有自己明确的定位，“零添加”非常适合当下大健康消费的发展趋势，相信千禾的另辟新径道路一定会走的更远。

　　而公司在财务方面一直都是不用担心的，毛利率高达49%，ROE常年维持在15%附近，流动比率和速动比率也在在正常的范围内。

　　且技术上刚刚突破历史新高，复利君一直喜欢这种放量突破历史新高的股，因为这往往代表了下一轮行情的开始。

　　最后说下，这几天跟上复利君的操作策略，在20日线低吸前期核心抱团龙头，以及昨天提示的稀土概念，我相信大家跟上的都是至少赚10个点左右的。

　　而复利君写文章以来，从来没有开过打赏功能，今天就开次，算是“处女赏”吧，有钱的就捧个钱场，没钱的就捧个人场，动动指头点点“在看”，给一点复利君继续为大家挖掘牛股的动力。