<市场及仓位分析>

　　高景气行业

　　1.光伏：隆基股份，福莱特，福斯特，通威股份，锦浪科技，迈为股份

　　2.新能源车：比亚迪，宁德时代，拓普集团，三花智控，玲珑轮胎

　　3.锂电池：赣锋锂业，雅化集团，st融捷，天齐锂业

　　4.军工：中航沈飞，中航西飞，航发动力，光威复材

　　5.工程机械：挖掘机，重卡，装配式建筑

　　6.风电：金雷股份，泰胜风能，天能重工，明阳智能

　　7.化工：万华化学，荣盛石化，华峰氨纶，恒力石化，天赐材料

　　上涨阶段要锻炼选择赛道风口的能力;

　　下跌阶段要锻炼持有现金等待的能力;

　　选股阶段要锻炼大机会高增长的能力;

　　敬畏市场，敬畏趋势的力量，才能在市场中长存!

　　当前市场可以积极，但要注意防守。买之前要想很多，加上最近上涨了很多，7成仓位是非常合适。这两年我是特别注重仓位的控制，主要原因是我非常厌恶了回撤，是以不亏钱为主的投资风格。

　　作为一个交易者，这是我对自己的要求：分析的股票不久就能上涨，而不是为了分析而分析!我的公众号侧重于股票的分析和交易，必须符合基本面优秀，技术面强势，分析完上涨的概率要达到90%以上。

　　<牛股分享>

　　分众传媒2020年业绩预告，预计归母净利润38.6-42.6亿元，同比增长105.84%-127.17%。对应 20Q4 归母净利润区间 16.6-20.6 亿元，同比增长 222%-300%。

　　按公司业绩预告粗略估计，20Q4 单季度归母净利润有望达到 18Q3 至今的最高点。看了一下，可以说分众传媒的业绩拐点到了，符合必涨股的一些要求，具体业绩增长的原因如下：

　　1)经济今年向上，广告业开始变好，梯媒增速更快;

　　2)竞争对手不再逼迫，公司战略正常，开始业绩释放;

　　3)公司经营带有杠杆性，业绩增速会加速释放。

　　01

　　今年的经济向上增速高

　　广告业受到整体经济的影响，GDP增长高，经济开始活泛，自然广告业发展好。GDP不行，各行业经济衰退的时候，广告自然不会大力发展。

　　受疫情影响我国 20Q1 的 GDP 同比增速为-6.8%，随着疫情受控和复工复产，二、三季度 GDP 同比增速已分别恢复至 3.2%、4.90%。可以说中国的经济开始越来越好了，而且疫情控制的很好，今年的经济增长是肯定的。

　　2020年 10、11 月社会消费品零售总额同比增速分别为 4.3%、5.0%，预测 21 年名义社会消费品零售总额同比增长 16.3%，宏观经济继续复苏有望推动公司业绩继续提升。

　　整体广告市场刊例花费 2020 年 9 月开始重返成长轨道，其中梯媒表现亮眼。5 月至今电梯海报与电梯 LCD 广告刊例花费同比增速均为正，且显著高于其他广告媒体，10 月电梯海报与电梯 LCD 广告刊例花费分别同比增长 43.9%、41.3%，表现较为亮眼。

　　从这些数据可以看出，当经济开始变好了，广告业也开始兴起了。梯媒变现更为亮眼，恢复更快，增速更高!

　　02

　　优质的竞争格局

　　为什么广告业增速就一点点，梯媒增速那么高呢，而且提前恢复?分众传媒的业绩增速尤其的高呢?

　　1)线上流量增长放缓推升互联网广告投放成本，使得作为优质线下流量代表的楼宇媒体更加得到广告主的认可。

　　2)当前楼宇媒体行业竞争格局较 2018 年的恶性点位竞争期显著改善，新潮传媒的媒体资源更偏社区、重点发展本地生活广告主。

　　3)分众传媒加速推进点位优化工作，楼宇媒体租赁成本持续下降。

　　线上广告这块发展了这么多年，增长肯定是减缓的。现在广告的重点就是在梯媒这个新兴的细分行业里。还没出现饱和，那自然在这块的增长是有期待的。

　　同时公司的主要竞争对手新潮传媒，今年疫情期间把战略重心放到节约成本、战胜危机上面。据新潮官方信息，强调萧条中的生存法则，勉励全员以活下去为目标，未提及更多媒体扩张计划。这对行业第一的分众传媒是好事，不必与竞争对手做不必要的扩张。可以专注于自己的经营战略，更好的释放业绩!

　　03

　　前期布局，今日收获

　　19H1 公司的媒体资源点位数量和相关的营业成本均达到历史峰值，公司境内自营电梯电视、电梯海报媒体分别同比增加 122.8%、28.7%至 74.2 万个、196.2 万个。

　　19 年下半年起受行业景气度和竞争格局渐稳定等影响，公司调整战略安排，停止扩张并对自营的电梯电视媒体和电梯海报媒体进行了调整和优化。

　　截至 2020 年 7 月，公司自营电梯电视媒体及电梯海报媒体数量分别为 66.3和 167.2万个，分别较 19H1下降 15.54%和 14.43%。

　　可以说，公司已有点位的优化梳理已经基本完成，后续重点将转向优质核心点位的开发，同时考虑到一二线城市楼宇媒体点位资源总体上升的趋势，集中在一二线城市的优质点位。

　　04

　　业绩的杠杆性

　　公司楼宇媒体业务营业成本主要由媒体租赁成本、设备折旧费、人员薪酬和其他营业成本构成。不过扩张的时候成本非常高，效益非常低。当扩张完成，开始释放业绩的时候，成本是不变了，收入在不断的增长!

　　19H2 起扩张战略停止后，媒体租赁成本随之缩减，带动营业成本下降。19H2 楼宇媒体营业成本环比下降0.92%，20H1 叠加疫情期间部分媒体资源减租，楼宇媒体营业成本环比下降 17.05%。

　　公司自身的发展战略，叠加新潮带来的竞争压力，推动公司2018 年加大投入，实现点位资源的逆周期扩张(点位总数由 18Q1 的 160.0 万个扩至 19Q1的 275.5 万个)，从而新增大量租赁成本、媒体设备安装费和媒体设备折旧费。

　　公司未来将逐步扩张优质点位，，通过提高刊例价与刊挂率，公司楼宇媒体业务将继续保持增长。但是成本的增长不会那么高了，业绩的释放能力非常的强。

　　同时阿里技术赋能智能化改造，为 LBS 屏幕布局打下坚实基础。。新一代电梯电视屏幕具有智能云推送和大数据赋能精准分发功能，为 LBS广告业务提供技术支持。

　　所以说，公司的业绩拐点是确定的，增长的逻辑非常的清晰。业绩经过前期的扩张，现在开始释放。预计公司 20-22 年归母净利润40.04/55.38/68.19 亿元，可以说增长非常高。现在对应的估值非常低，是一个安全的买入区间。