也许是受到近期转债市场低迷的影响，新债的发行速度较去年大幅放缓。

　　周四有一只新债申购，两只转债上市。

　　周五还有三只转债上市，包括了大家颇为关注的大秦转债。大秦转债明日再分析，先来看下今天申购、上市的转债，是肉，还是面呢?

　　一美诺转债打新申购

　　美诺华可转债1月14日(周四)打新申购，沪市转债，若持有正股，可进行配售。

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　　基本面

　　正股基本面较好，估值略偏高。近年来业绩稳步增长，毛利率上升，现金流较充裕。2020年三季报净利润同比增长7.8%。业绩评分一星。

　　公司医药中间体、特色原料药、制剂的研发、生产与销售，产品覆盖心血管、中枢神经、胃肠消化道、内分泌、抗病毒等领域。公司的制剂业务以CMO业务为切入点进入快速发展通道，制剂生产基地通过中国、欧盟GMP认证，海外大客户包括KRKA、GEDEON RICHTER PLC.等。

　　公司产品品类丰富，多款拳头产品在欧洲市场占有领先市场份额。社会老龄化及民众保健意识增强等因素推动全球医药行业发展，公司的核心产品销量或将保持稳健增长，而客户定制生产服务(CMO/CDMO)不断推进，有望进一步加速公司的发展。行业地位评分半星。

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　　转债条款

　　债券评级较低AA-，到期年化收益率2.45%，下修条款宽松(90%)，PB3.62，下修空间大，有回售保护。评级条款评分半星。

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　　转债估值

　　目前转债小幅溢价，正股业绩稳健，细分行业龙头，客户定制生产服务发展空间大，CMO、CDMO、原料药概念。题材评分一星。主观评分半星。

　　原料药转债比较：

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　　申购策略

　　综合评分三星半，申购该转债。无网下申购，发行规模较小，预计中签率较低。若持有正股，可参与配售。祝大家好运!

　　二1月14日金诚转债上市

　　金诚信可转债1月14日(周四)上市，中签率0.0032%，顶格申购3.2%概率中1签，一签难求。

　　转债溢价率-0.93%，合理估值110-112元，单签收益率较高，恭喜中签的朋友。

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　　基本面

　　正股主营大中型非煤类地下固体矿山采矿运营管理、矿山工程建设及矿山设计与技术研发。近年来业绩稳步增长，毛利率稳定，现金流较充裕。2020年三季报净利润同比增长14.74%。

　　公司是矿山服务行业的龙头企业，是国内矿山行业最早通过质量、环境、职业健康安全管理体系认证的企业之一。公司订单稳定，“一带一路”海外拓展成效显著，随着稀有金属资源开采布局显现，公司业绩有望继续保持稳健。

　　正股基本面较好，估值略偏高，近期大盘强势拉升，正股走势接近，折价率扩大，送给投资者一个大红包。

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　　转债条款

　　目前转债评级中性，到期年化收益率2.75%，下修条款宽松(90%)，PB1.65，下修空间较小。

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　　策略与建议

　　采掘类转债市场偏好一般，预计给的溢价不高。正股业绩稳健，细分行业龙头，行业景气度回升，矿山开采、磷化工、一带一路概念。

　　新模型评分三星，质地尚可。风格稳健的投资者在转债上市后可逢高止盈。

　　可参考华宝条件单：新上市的转债如何自动卖出。资源股近期强势，看好正股的话，也可继续持有。

　　采掘类转债比较：

　　三1月14日超声转债上市

　　超声电子可转债1月14日(周四)上市，中签率0.0054%，顶格申购5.4%概率中1签，一签难求。

　　转债溢价率15.77%，合理估值101-103元，上市首日抛压较重，面值的支撑将受到考验。

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　　基本面

　　正股主营印制线路板、液晶显示器及触摸屏、超薄及特种覆铜板、超声电子仪器的研制、生产和销售。近年来业绩稳步增长，毛利率上升，现金流较充裕。2020年三季报净利润同比下降6.35%。

　　公司是内资PCB厂商中产业链技术最全、技术解决能力最全的企业之一，口碑良好，是博世、苹果、法雷奥等知名企业的长期供应商。随着5G技术发展，相关消费电子产品主板升级需求将大幅增长，公司的业绩有望提速。

　　正股基本面较好，估值合理，近期大盘强势拉升，正股走势偏弱，溢价率扩大，红包岌岌可危。

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　　转债条款

　　目前转债评级中性，到期年化收益率2.11%，下修条款适中(85%)，PB1.88，下修空间较大。

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　　策略与建议

　　PCB类转债市场较为偏好，给的溢价高。正股业绩稳健，行业景气度高，PCB、消费电子、5G、苹果三星概念。

　　新模型评分三星，质地尚可。小市值转债近期走势弱，容易跌破面值，风格稳健的投资者在转债上市后可逢高止盈。

　　可参考华宝条件单：新上市的转债如何自动卖出。转债价格不高，若看好正股，期待转债市场回暖的话，也可继续持有。