本文章不构成任何投资建议

　　前言：取之不尽，用之不竭的太阳能是人类终极能源，黄金十年，将从明年取消补贴开启，如同1999年取消福利分房，迎来房地产业二十年辉煌。

　　一、光伏已经到了大爆发前夕?

　　目前火电加脱硫是0.36元一度，而且火电成本是上升趋势，在海外光伏己经远低于上网电价，明年我国光伏发电成本基本与煤电同价，再也无需补贴了，特别是明年光伏发电从4.0时代直达6.0时代，不出意外可降到0.36元一度电，目前内蒙古光伏发电成本最便宜为0.227元，海外最低0.1元人民币。其中太阳能能转换率也迎来技术大突破，未来五年每年提高1个点，降低成本6-7%。到十四五末，总体成本可降到二毛多，个别的地方可以达到一毛多。目前丹麦风光发电己超五成，投资看的是趋势，如同新能源汽车才卖几辆，特斯拉已经比前九大汽车公司加起来的总市值还大。像逆变器龙头，同类美股上涨了将近300倍，逆变器是有上升空间想象力的，可惜的是，外资买，内资卖，拱手把中国核心资产让给外国人。国外对标：美股新能源$QuantumScape(QS)$ 一个月5倍，300倍力压全世界所有牛股。

　　二、逆变器龙头的表现并不输组件龙头，为什么会出现这种情况?

　　我国光伏企业中，关注度较高的多为组件企业，例如隆基、晶科等，但是，逆变器龙头的表现并不输组件龙头，为什么会出现这种情况?

　　1、第一个原因：单晶赛道被颠覆：单多晶比例一直是光伏行业关注的热点，以前单晶只占5%，到了现在单晶已经占80%，也就是说单晶的主要增长空间已经没了，但是后面可以跟光伏行业一起发展，光伏行业增长10%，他也增长10%，增长20%，他也增长20%了。前期组件龙头有光伏发展的赛道，同时还有单晶夺取其他份额，但技术一直在突破进步，现在又是异质结，又是什么钙钛板等等，都在颠覆它的赛道，那么颠覆它赛道以后它的比例就会下来，所以他现在等于是前后夹攻，所以他实际上不占优势，所以第三季度以来，组件龙头利润是负增长的。

　　2、第二个问题：组件降价，将来如果降价，主要降价的空间就在组件，因为组件的成本占比很大，组件将来是恶性竞争，毛利率低，行业极度分散，而将来逆变器这一块已经没有什么变化了。例如2013年玻璃价格就已经20多元，现在涨到40多元，将来肯定还要回到20多，所以等于玻璃也涨都到头了，那么现在光伏里面的逆变器只占3%，没有什么可降的，而且它还可以附加智慧能源，所以在将来毛利率还有提升空间，而组件一直是往下压才能够降低每度电的成本。

　　3、第三个问题：朱格拉周期：组建的使用寿命一般是在25年以上，但是逆变器只有10年，也就是说它不仅是康波周期，更是朱格拉周期，什么是朱格拉周期?举个案例，三一重工一路往上就是因为朱格拉周期，三一重工为什么这些年发展的这么好，就是当年的那些搞建设的那些挖掘机要换新的了，所以因为换新，所以他现在又挣钱了，就这个道理就这么简单。

　　朱格拉周期代表要换掉旧的。10年前的逆变器现在都要开始换了，但是太阳能板还要15年以后才需要换，明白了吧?所以逆变器等于是两块增长，它不仅有太阳能本身从明年就是40-50%的增长，它还有过去的坏掉的那些逆变器要换新的了。

　　三、半年6倍，逆变器龙头如何炼就千亿市值

　　它是一家集光伏逆变器、风能、储存、新能源汽车业务为一体的公司自2011年上市以来，9年时间，其市值增长了16倍，尤其是进入2020年下半年以来，增长了6倍。今天我们就来盘一盘为何能涨6倍?

　　第一个增长点：光伏逆变器

　　第二个增长点：新能源汽车的排名第一的是五菱宏光，对五菱宏光的电控系统是逆变，是阳光的逆变器，卖了3万多辆一个月，所以它还有电动汽车概念。

　　第三个增长点储能：然后接着还有未来还有一个更重要的就是储能，储能也是将来要办发展，是每年92%的复合增长，这些都快，然后储能它也是全中国储能光伏储能排名第一，连续4年第一。2017-2019年三年间，阳光电源储能业务年均复合增长率超过200%，尤其2018年更是同比增长接近5倍，2019年年度储能实现营业收入5.43亿元，营收占比已达到4.18%。截至目前，阳光电源已累计为全球1000多个重大储能项目提供了储能系统解决方案。

　　你设想一下，他一家公司占了光伏赛道，占了储能赛道，占了新能源汽车三大赛道，能不涨嘛，说不定未来，能成为民族之光，吹响能源革命的号角!

　　四、逆变器龙头估值贵不贵?

　　今年20亿左右的利润，1000亿左右市值，也就是50倍市盈，如果明年能做到30亿至40亿利润，也就是30倍左右市盈率。不过到明年，新能源汽车没有20多倍市盈的吧?医疗领域的cro赛道，也都是80倍到100倍估值。所以说你就是赛道好的20倍的只有他，他的业绩增长主要他业绩增长太快了。

　　五、逆变器龙头为什么将来不是华为?

　　如果以当前的技术来说，华为一定是处于领先低位，但是将来可能会变，为什么?因为逆变器的主要市场都在海外，由于海外的围剿它以后，现在它出不了货，没有营业额，怎么搞研发?没有研发，怎么带动技术的更新?所以将来其他龙头公司的研发，就肯定要超过它。在逆变器市场，最早是阳光第一，后来华为进来以后，华为夺了第一，现在华为被在海外遇挫，当然华为现在也不在乎这一点东西，他现在主要集中精力是正在搞新能源汽车了。