趋势总结

　　10月20日，沪深两市震荡走高，市场情绪有所回暖，个股涨多跌少，涨幅超9%的个股超过50只。板块上看，题材炒作有所回暖，白酒、汽车整车、环保等概念轮番活跃，银行、煤炭等权重板块走弱。截至收盘，沪指涨0.46%，报收3328点;创业板指涨1.89%，报收2740点。

　　整体来看，短线充分整固之后，市场止跌企稳信号开始显现，次新股、前期人气股全线大涨。创业板大涨近2%，顺利收复5日均线。沪指受权重板块拖累，走势较弱，5日均线压制尚在。同时，虽然短线市场情绪有所回升，但市场仍是缩量格局，且热点快速轮动，题材概念持续性不强，表明场内资金谨慎情绪仍在。预计短线市场仍以缩量整固为主。

　　盘面上看，白酒、调味品、汽车等大消费板块全线走高。国家统计局数据显示，9月份，社会消费品零售总额35295亿元，同比增长3.3%。其中粮油食品类、饮料类、烟酒类、纺织服装类、文化办公类等继续保持正增长，且增速环比8月份有所提升。白酒作为食品饮料中的大类品种，自二季度以来消费需求持续回暖，龙头酒企积极采措施维持价盘稳定。此次疫情影响下，白酒行业强者恒强的特征较为明显。目前食品饮料板块虽然整体估值处于历史较高水平，但龙头企业可通过定价权的提升和业绩的增长来消化高估值。

　　总之，大盘在短线调整后开始企稳回升，但市场缩量格局未改，且热点主线不明，投资者谨慎情绪仍在，预计短线市场将延续缩量整固走势。月底重磅会议临近，重点关注潜在的政策可能超预期的方向。策略上，把握白酒、环保、电气设备、纺织服装、农业种植、家电等。

热点聚焦

白酒股持续活跃，当前阶段配置价值几何？

　　10月20日，白酒板块再度走强，金徽酒、今世缘等纷纷大涨。

　　开源证券认为，渠道反馈中秋旺季白酒消费环比改善明显，且消费结构上高端白酒动销平稳、次高端白酒环比改善明显，白酒消费升级趋势持续。

投资观点：

（1）9月烟酒零售增速环比加快，白酒板块长期价值不改（山西证券）

　　9月社会消费品零售总额环比继续改善，烟酒、饮料类增速环比加快，主要是进入白酒国庆中秋前备货时期：2020年1-9月，烟酒类零售总额为2723亿元，同比上涨1.2%，其中9月份零售总额为421亿元，同比增长17.6%，环比增速有所加快;1-9月份饮料类零售总额为1638亿元，同比增长12.3%，其中9月份零售总额为228亿元，同比增长22.0%，环比增速有所加快。

　　根据国家统计局数据显示，2020年1-6月，规模以上白酒销售收入2736.68亿元，同比下降1.27%。利润729.92亿元，同比增长2.22%。销售收入下降速度已经大幅收窄，且利润实现正增长。

　　目前食品饮料估值位于历史高位水平，主要在于其业绩确定性较高受到资金追捧，白酒板块内龙头股以及食品股股价连创新高。虽短期估值较高，但应重视行业的长期价值。

（2）糖酒会反馈积极，行业消费升级趋势不改（开源证券）

　　2020年秋季糖酒会火热程度较高，表现为名酒积极展开论坛和招商，经销商具有较高参与热情，背后反映出产业信心基本恢复。渠道反馈中秋旺季白酒消费环比改善明显，且消费结构上高端白酒动销平稳、次高端白酒环比改善明显，白酒消费升级趋势持续。

　　具体来看：(1)高端白酒需求稳健，景气度最高。消费、投资属性两旺，贵州茅台价格维持高位。五粮液在价格管理上有质的变化，旺季价格超预期平稳。国窖价格坚挺，回款动销顺利，华东、河南等弱势地区发力明显。

　　(2)次高端动销明显复苏，但内部亦有分化。其中酱酒势头强劲，抢占浓香次高端市场份额，上半年国台、茅台系列酒等动销良好。剑南春宴席发力明显，持续高增，酒鬼品牌重新梳理招商回款环比转正，汾酒青花系列动销顺畅，库存去化顺利，洋河M6+渠道反馈良好。

　　(3)低端光瓶酒消费趋势平稳，升级有序进行。疫情背景下，自饮场景增加，白牛二等低端光瓶酒受影响小，且集中度提升明显。高线光瓶酒取代低端盒装酒空间广阔，牛栏山有序引导经销商向50元价位段升级，玻汾提价顺利，需求旺盛。

相关标的（国海证券）：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、今世缘、口子窖、洋河股份。

驱动跟踪

题材解读

运营商获批开展eSIM业务，行业前景几何？

　　据新浪财经消息，10月19日，工信部同意中国移动、中国电信开展物联网等领域eSIM技术应用服务，物联网等领域eSIM技术应用服务仅限开通数据业务和与之相关的定向话音、定向短信业务。

　　相比传统的SIM卡，eSIM技术具有诸多优势。从物理层面来看，eSIM卡嵌入式SIM卡，可以减少90%的空间，用户可以进行远程激活连接;从技术角度来看，使用eSIM技术后可随时切换运营商，无需进行复杂的销号再入网。此次工信部批准中国移动和中国电信开展物联网等领域eSIM技术应用服务，将提升eSIM卡的渗透率和促进相关产业发展!

　　此前三大运营商均在全国各地开展了eSIM卡的试点，除运营商外，互联网巨头和手机厂商同样在eSIM卡上发力，包括小米、联想等多家企业已在自家的笔记本产品上集成了eSIM功能。根据有关机构预测，2020年支持eSIM业务的智能手机的全球出货量预计将超过2.25亿部，到2024年将超过5亿部，到2025年用于物联网应用的eSIM销量将较目前翻番!

　　具体到A股市场，恒宝股份的eSIM卡产品已完成三大运营商的备案测试，并已完成了多个项目的测试及商用，公司推动万物互联场景的eSIM、M2M产品和解决方案已批量出货;天喻信息的eSIM卡已批量出货，5G SIM卡产品已经开发完成，相关产品正在通信运营商处进行测试;紫光国芯在国内SIM卡领域市场份额超60%，是eSIM卡的重要推动者。

根据市场公开资料显示，相关概念股包括：恒宝股份（002104）、天喻信息（300205）、紫光国芯（002049）、东信和平（002017）等。