一、复盘

　　今天大盘冲高回落，放量收阴。主要是再三季度经济数据公布前，大家都觉得经济数据能够符合或者好于预期，但是当经济数据正式公布之后，发现并不是那样，然后大盘开始单边回落直到收盘。

　　二、政策消息

　　本来今天要讲145的策略及行业梳理的。

　　但是今天的经济数据不得不好好说说。

　　本来整体预期三季度的经济数据是5-5.5区间(GDP)，可是数据一出来，只有4.9%，连符合预期都不算，只能说是略微低于预期。

　　整体看目前国家经济基本面并没有预期那么好，当然4.9%得数据在疫情和全球经济极度低迷，加上各种摩擦的前提下已经非常不错了。

　　今年目前的经济情况：

　　1、工业偏强

　　9月工业增加值同比增长6.9%，较上月加快1.3个百分点。其中，新经济行业继续高增长，高技术产业增加值同比增长7.8%，电气机械器材同比增长15.9%，电子设备和通用设备制造同比分别增长8%和12.5%。

　　传统行业，在政策支持下汽车同比增长16.4%，金属原材料周期类，因为地产投资高增的带动。一季度因疫情影响较大，二、三季度存在赶工成分，短期数据偏高。

　　服务业生产增速为1.4个百分点至5.4%，和往年比仍偏低。

　　前三季度GDP同比转正至0.7%，其中三季度GDP同比增长4.9%，相比二季度回升1.7个百分点。

　　2、基建偏弱

　　9月固定资产投资累计同比转正至0.8%，折算当月同比回落至8.7%。基建投资(不含电力)累计同比回升至0.2%，当月增速进一步回升至3.2%。

　　今年受疫情影响，财政收入大幅下滑，尽管政府债券增长，但主要用于弥补扩大的财政缺口，支出端的增长并不明显，是基建回升乏力的主要牵制。

　　3、地产依然下行

　　9月房地产开发投资累计增速升至5.6%，折算当月同比在11.9%的高位。但需求端已经在回落，9月商品房销售面积当月同比回落至7%，“金九”期间房地产销售数据却并不亮眼，10月大中城市商品房销售同比也在回落。

9月地产新开工同比继续下滑并转负至-2%

　　。9月地产竣工面积单月同比降至-18%。

　　总体来看房地产的周期依然处于下行周期中，并且这次的下行周期应该是大级别的。

　　4、消费拉动

　　因为双节导致的消费拉动，不足以表明消费依然开始恢复，虽然双11即将到来，但是消费数据可能延后至12月份。

　　总体来看，目前经济数据来看，可能处于阶段高点，后面整体依然处于经济结构性转型中，未来工业和地产的增速可能进一步下降，而消费因为冬季可能的疫情也会有所收敛。

　　后期可能政策会更加导向引导资金进入资本市场服务实体，并且进一步通过刺激政策拉动内循环得消费相关产业，从而进一步带动经济复苏。

　　3、策略

　　择机加大对周期板块，军工板块以及低估板块(恒指)得配置，适当减少或不增加对于前期涨幅好的科技、新经济、消费等高估板块的配置。