疫情爆发七个月后，很多行业和公司都在发生变化。

　　很多行业已经“血复活”，但也有一些行业还在等待“拯救”。最近因花木兰而热议的影视行业，无疑是等待“拯救”的一员。

　　虽然影院复业近两个月，但影视行业并没有经历预期的爆炸。据统计，7月24日，院线复业首日，北京55家电影院营业收入55万元，每家电影院日均收入仅为1万元，仅为去年同期的5%;8月份，尽管上映了《武白》等爆款影片，影院限制扩大，但票房收入仅恢复到去年同期的一半不到。

　　很多影视行业从业者认为，影视行业要回到往年的水平，至少需要半年的时间。

　　电影院空无一人。

　　显然，影视行业的冬天还没有过去，领先的影视公司万达电影的日子就更不好过了。

　　这个曾经寄托了王健林转型梦想的影视巨头，现在面临着声誉雷、业绩损失、股价暴跌甚至退市等多重风险。

　　在盲目扩张和《黑天鹅》疫情的影响下，万达电影陷入了危机。首富的电影梦可能真的破碎了。

　　首富的电影梦，开头“很甜”。

　　要说万达电影，就得说前首富、万达集团老板王健林。

　　2005年，我大喊:“电影行业是我的梦想!”前首富王健林成立北京万达院线有限公司(原名万达电影)，高调进军影视行业。虽然遭到了99%股东的反对，但王健林却翻脸不认人，决心“死”在影视业。

　　有了万达集团这颗“大树”，万达影院的发展可以说非常顺利。经过五年的稳步扩张，2010年，万达影院累计票房达到10亿元，成为中国第一家年票房超过10亿元的影院。

　　万达影院成立10年，成功登陆深交所，完成a股上市。2015年a股市场大牛市时，万达院线股价上涨10多倍，市值一度高达1800亿。凭借资本市场的力量，万达院线也开始“放钱”收购，先是收购了欧洲连锁院线霍伊特，之后又收购了广告营销巨头木卫时尚。

　　2016年，万达院线频频成为“大手”。在这一年里，它收购了Time.com和传奇影业等影视巨头。万达院线也从当初的院线公司变成了“上下游全布局”的影视巨头。2017年，万达院线资产注入万达院线后，万达院线资产重组，更名为万达院线。

　　深陷“改名魔咒”，首富的电影梦“变苦”

　　很多企业都有一个“改名魔咒”，改名前很顺利，改名后各种麻烦就开始了。毫无疑问，万达电影有这种“改名咒语”。

　　2017年更名为万达电影后，前十年发展非常顺利的电影巨头走下坡路。

　　第一，性能。虽然万达电影的业绩随着2018年的收购继续增长，但内生增长已经开始放缓。2019年，由于公司无法履行业绩承诺，商誉被贬值。2019年万达电影年亏损达47.3亿，三年的利润一年全部亏损。

　　本来在2019年“大阵雨”后想着轻装上阵，但2020年万达电影继续“逆水行舟”，遇到了疫情的“黑天鹅”。

　　在疫情的影响下，所有影院都关门大吉，一年票房最高的《春节档》不见了。想靠“春运档”翻身的万达电影，遭受重创。2020年，万达电影业绩持续下滑，半年报亏损15.7亿。如果跟上这个趋势，今年的万达电影很可能会因为连续两年亏损而被贴上“ST”的标签。

　　然后就是股价。自2017年重组更名以来，万达电影股价暴跌。2017年公司股价还在40元附近，2019年跌至14.4元，跌幅64%;如果与2015年92.53元的高峰期相比，跌幅高达84.4%!

　　盲目扩张，首富的电影梦会破灭?

　　盲目扩张下的万达电影，其实和不久前退市的乐视有些类似。

　　当时乐视试图通过收购和延伸开发，从一个影视平台跃升为影视巨头。但由于盲目扩张，现金流枯竭后，一度超过1000亿市值的乐视无奈退出市场，窒息梦想的贾跃亭也逃往国外。

　　现在万达电影正在步乐视的后尘，公司正试图通过大规模收购，从院线提升为覆盖影视各个领域的电影巨头。但由于快速扩张和频繁遭遇“黑天鹅”，万达电影的表现连续两年亏损。

　　不仅如此，从目前的情况来看，万达电影的前路比乐视还要悲观。

　　除了疫情的影响，万达电影的未来还有很多挑战。

　　首先是后疫情时代人们观看习惯的改变。春节期间，“对不起妈妈”上了网，引发了影视业的全面抵制。这说明互联网对传统影院行业的冲击很大。随着4K、VR等硬件设备的发展，每个人都可以在家看电影，不仅更便宜，而且更方便。如果未来在互联网上全面推出电影资源，电影院将受到重创。

　　二是盈利模式过于单一。目前万达电影的主要盈利还是靠票房收入，这无疑是“看天气”。有好的放影表现就能成长，没有好的放影表现就衰落。利润不稳定给万达电影带来了很大的不确定性。

　　三是商誉减值风险。a股上市后，万达电影借助二级市场进行了多次收购。从目前的情况来看，这些收购已经成为万达电影未来的麻烦。虽然2019年已经拨备，但2020年还是会有80多亿的商誉，很可能是压垮万达电影的最后一根稻草。