金融市场改革创新推进提高制造行业ROE，短期贝塔特性突显
规章制度转型正确引导证券公司转型发展，促进长期性埃尔法提高。1）金融市场改革创新稳步推进，科创板上市、创业板股票体制改革、新证券法宣布执行加快推进股票注册制，再融资新规释放出来总量，两融提升激起销售市场魅力，股票基金投资顾问示范点促进资产管理转型发展，一系列国家产业政策释放压力正确引导证券公司转型升级，促进制造行业长期性埃尔法提高。2）金融体系扩大开放扩张，新管控自然环境给衍生产品产生发展趋势机会，或将变成证券公司差异化营销的关键业务流程，奉献埃尔法盈利。3）制造行业企业兼并回收发展趋势显著，中小型证券公司企业并购融合迅速提高整体实力，头顶部证券公司根据企业并购牢固影响力；好几家证券公司根据增资扩股股票分红提高资产整体实力，制造行业总体处在扩大发展趋势。
现行政策适用+销售市场转暖驱动器业绩提升，短期贝塔特性突显。1）券商股对现行政策具备较高敏感度，近年来总体现行政策稳步发展，市场流动性充裕，支撑点证券公司指数值回暖，截止2020年3月11日券商股最大上涨幅度约7%。2）2020年1-2月发售证券公司销售业绩环比+17%至202亿人民币，关键来源于买卖人气值明显提高（2020年每日股基成交额9308亿人民币，较2019年+67.95%），利益销售市场转暖提高直营业务流程盈利，驱动器证券公司赢利提高。
投资价值分析：金融行业α与β共震，短期内看中中小型证券公司延展性提高，长期性看中水龙头销售业绩稳进提高。1）中后期销售市场交投集团人气值提高，推动经纪业务收益提高；2）科创板上市深入推进IPO销售市场总体转好，新证券法、再融资新规落地式将为投行业务奉献收益增减；3）央行降息利好消息债券市场、平稳股票市场，提高证券公司直营长期投资，水龙头主要表现稳进，中小型证券公司延展性更大。股票方面，提议关心：最具成长型的零售证劵水龙头东方财富，业绩提升明确、中后期有关键转变且低公司估值的国元证券，最获益制造行业市场集中度提高的水龙头证券公司广发证券、国金证券、中金公司。