最近，小熊猫乳制品控股集团有限责任公司（下称“小熊猫乳制品”）递交了招股书，拟创业板上市，公布发售不超出3100亿港元，占发售后总市值的占比不少于25%。
必须强调的是，这并非小熊猫乳制品初次递交IPO申请办理，先前企业曾积极撤销IPO申请办理。
业绩下滑，募资额降低
据统计，小熊猫乳制品创立于1995年，由浙江省粮油食品、澳华乳制品、应子才注资开设。
2015年，小熊猫乳制品在新三板挂牌，正式启动了金融市场之途。
3年之后，即2018年11月12日，小熊猫乳制品向中国证监会申报IPO申请办理文档，拟创业板上市。可是，只是已过两月，小熊猫乳制品就积极申请办理撤销原材料，变成2019年第一家撒单的拟发售公司。这也宣布着小熊猫乳制品初次IPO以不成功结束。对于，小熊猫乳制品表述称，根据运营战略定位必须，历经谨慎科学研究，企业决策调节发售方案。
本次，小熊猫乳制品递交IPO申请办理是其第二次“冲关”，其申请办理的发售版块也由电脑主板变动为创业板股票。
据统计，小熊猫乳制品的主营为萃取奶制品的产品研发、制造和市场销售及其乳制品貿易，其关键商品包含“小熊猫”牌系列产品调为甜炼奶、全脂牛奶甜炼奶、调配淡炼奶等，广泛运用于餐馆、蛋糕烘焙、健康饮品、食品工业与家庭消費等行业。
2016年-2018年，小熊猫乳制品各自保持主营业务收入40864.36万余元、53401.93万余元、60165.42万余元，纯利润各自为8553.4万余元、8591.25万余元、9475.26万余元。
由此可见，在所述时间范围内，小熊猫乳制品的销售业绩展现持续增长的发展趋势，可是，企业在2019年前三季度保持的销售业绩却不理想化。2019年1月-9月，小熊猫乳制品保持扣非后归母纯利润3559.33万余元，较同期相比降低了38.66%。
对于，小熊猫乳制品表达，企业2019年前三季度销售业绩较同期相比下降关键是因为2018年至今企业相继发布新品，扩张固投经营规模，并不断扩张营销团队经营规模，造成产品成本和管理费用显著升高。
除开业绩下滑以外，IPO人民日报发觉，本次小熊猫乳制品欲募资的资产较其初次递交申请稿欲募资的资产缩水率了一成多。公布数据显示，本次小熊猫乳制品欲募资55238.91万余元，初次IPO申请办理时，小熊猫乳制品欲募资62088.91万余元，二者相差近7000万余元。
依靠代理商，地区集中化
从业务流程遍布看来，小熊猫乳制品关键有着3大业务流程，其各自是萃取奶制品、乳制品貿易、别的商品。2016年-2018年和2019年1月-6月（下称“报告期”），小熊猫乳制品萃取奶制品造成的销售额各自为27665.31万余元、36206.74万余元、45103.79万余元、28265.94万余元，各自占本期主营的67.98%、67.95%、75.15%、69.52%，为其关键的固定收入。
此外，小熊猫乳制品萃取奶制品的市场销售比较依靠代理商。小熊猫乳制品的营销模式关键分成销售和经销商，汇报期限内，小熊猫乳制品萃取奶制品根据经销商造成的销售额各自为22703.52万余元、28194.98万余元、35549.02万余元、23078.47万余元，各自占本期萃取奶制品全年收入的82.06%、77.87%、78.82%、81.65%。
对于，小熊猫乳制品表达，若企业对代理商的管理方法未立即紧跟业务流程扩大脚步，将会会出現市场监管错乱、商品销售遇阻的状况，进而对企业的竞争能力和运营销售业绩导致不好危害。
除开上述所说情况以外，IPO人民日报还发觉，小熊猫乳制品关键是在华东地区和华南地区造就盈利。
汇报期限内，小熊猫乳制品在华东地区造成的销售额各自为22880.93万余元、31698.38万余元、32173.32万余元、21611.6万余元；在华南地区造成的销售额各自为6208.43万余元、8060.79万余元、10064.02万余元、6353.82万余元，二者累计造成的销售额占营业成本的71.47%、74.61%、70.37%、68.78%。
对于，小熊猫乳制品表达，假如华东地区和华南地区销售市场对企业的炼奶商品的需要量降低或中国企业在华东地区和华南地区市场占有率降低，或华东地区和华南地区之外销售市场的发展实际效果未达预估，将对企业企业安全生产主题活动造成不好危害。