大家好，我是二二姐。今天聊聊，基金为什么能赚钱?

　　公募基金的主要投资策略是主动多头策略。所谓的主动多头就是精选股票组合，单边做多。

　　为什么大部分基金可以跑赢指数?

　　我们很明显看出在收益率上：

　　优质主动管理基金>偏股混合基金指数>上证指数

　　从主动多头策略来说，基金的收益主要两个来源：alpha + beta

　　beta(β)就是市场本身的收益

　　alpha(α)我们称为超额收益率

　　我们以中证500指数增强基金为例子，下图来自申万菱信中证500指数增强A (002510)与中证500指数的对比：我们很明显看出，该基金在大部分时间都可以跑赢500指数本身，有明显的超额收益率。

　　图片数据来自choice，时间，2016.4.21-2020.12.24

　　这里的β收益就是中证500指数本身的收益率。

　　那么α收益来自哪里呢?二二姐导出申万菱信中证500指数增强A 今年中报的全部股票持仓，发现，基金总共买了173只股票，而中证500指数本身有500只股票。

　　这不是个例，其实从我们研究的大多数基金经理的投资策略可以发现，精选个股就是大部分主动多头策略基金超额收益α的来源。指数增强类型的基金，基金经理会首先排除掉一些比较差的公司后，然后再通过精选把相对优质的股票放进持仓里。而其他多头策略基金更是注重个股的精选。

　　那么为什么精选个股可以获得超额α收益呢?

　　这就要说到核心资产：所谓的核心资产没有统一的标准定义，可以理解为各个细分行业龙头公司。

　　这些核心资产就像学生时代班级里的尖子生，每次考试都是前3名，即使一不小心偶尔考差了，稍稍努力，依然前3名。

　　投资要做的是大概率正确的事情。机构为什么要抱团买核心资产?因为聪明资金已经达成了一致性认知：买核心资产大概率不会错。

　　就像生活中，如果有钱买有品牌、品质保证的产品，你就不会为20块钱地摊货掏钱。但是散户往往喜欢股市里的地摊货，今天买了，明天割了。投资远不是买便宜就能赚钱，如果是，那散户就不会亏钱。

　　我们在研究基金经理发现一个普遍现象：绝大部分明星基金经理是自下而上精选优质个股中长期持有，很少做择时。其实二二姐在投资基金也是如此：精选优质基金，中长期持有，很少择时。正是如此，二姐的基金收益还不错。

　　这些年的感悟：投资不要过多判断、择时和频繁调仓，长期持有优质基金是投资躺赢最好的办法。

　　截至20201225，二二姐的【TOP30基金】组合又创新高啦，组合标的有点多，会逢高精简组合。