这两天的行情，一把辛酸泪。估计没多少人幸免。不过小董之前写过的阳光电源和锦浪科技却逆势大涨超5%，其中锦浪科技还创历史新高了，如此行情之下，实属难得。

　　阳光电源和锦浪科技都属于光伏中的细分景气赛道——光伏逆变器。光伏逆变器是太阳能光伏系统中的核心设备，之前小董曾在文章《再强调一遍，光伏行业可以长期重点关注的几只标的》中重点写过光伏逆变器，并在文中表示光伏逆变器是光伏行业中小董比较看好的一个赛道。

　　光伏逆变器一般分为三类：集中式逆变器、组串式逆变器和微型逆变器。组串式逆变器是最适合大规模应用的分布式光伏逆变器。由于组串式逆变器转换效率高、占用空间小、易于维护、成本合适、应用场景丰富等众多优点，广泛应用于分布式、BIPV 市场，市占率超52%，并逐渐稳步提升。

　　阳光电源和锦浪科技都是光伏逆变器中数一数二的龙头企业。

　　阳光电源的业务主要有四部分：逆变器(集中式和组串式为主)、EPC、储能和其他，公司主要收入和利润来源于逆变器和EPC两项业务。虽然其EPC业务贡献了50-60%的营收，但是只有15%-20%毛利率，反而逆变器部分以30%的收入贡献了43%的利润。

　　自2013年开始，阳光电源的逆变器出货量和市占率就一直保持在全球前三名，而2019年国内逆变器龙头华为受美国对华政策的制约，逆变器出货不顺，阳光电源则趁机不断扩张，提升市占率。

　　2020年华为逐步的退出市场，让阳光电源在逆变器的市场份额进一步提升，如今阳光电源称已经成为全球光伏逆变器出货量最大的公司。

　　1月25日，阳光电源发布业绩预告，预计2020年营收190-200亿元，同比增长46%-54%;归母净利润18.5-20.5亿元，同比增长107%-130%。

　　截至2021年1月29日，阳光电源总市值1527亿，近一年涨幅达825.8%，2021年以来已经上涨44.99%。

　　锦浪科技主营业务为组串式逆变器研发、生产、销售和服务。于2019年上市，上市后格外受公募基金的欢迎。

　　对比收入结构来看，锦浪科技更为专注逆变器的发展，近三年其逆变器收入占比均超过90%。从区域来看，其海外业务是收入及利润的主要来源，近两年锦浪科技海外业务营收占比不断提升，截至2019年末已超过六成。虽然随着其海外市场的拓展，市占率也相应提升，但相较阳光电源的市场规模还存在不小的差距。

　　1月22日锦浪科技公告称，预计2020年度归属于上市公司股东的净利润3亿–3.6亿元，同比增长137.00%-184.40%。总体收入和利润增长超出市场预期。

　　值得一说是，锦浪科技近5年净资产收益率为38%，投入资本回报率为35%，远高于阳光电源。

　　截至2021年1月29日，锦浪科技总市值305.2亿，近一年涨幅达633.6%。2021年以来已经上涨40.62%。

　　总的来说，光伏逆变器是个好赛道，阳光电源是这个赛道的龙头目前来说是确定无疑的，锦浪科技则这个赛道中正高速成长的龙头，潜力巨大。

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