联想是一家什么公司?

　　联想国庆前向上交所科创板递交了上市申请，昨日就被终止了，这速度也是创了科创板之最了。

　　很早以前，曾经看过一本书，《世界失去联想，将会怎样》，是讲述联想的创业发展史，印象最深的是，联想1984年从一家传达室起步，一步步做大。2005年，联想对外宣布并购IBM pc业务，那时的联想，如日中天，名声在外。

　　查了一下港股，联想控股的收盘价15.82元，市值372.8亿，其上市以来，下跌为主，而联想集团，市值过千亿，股价长期低迷，一点也没有科技股的势头。

　　对比一下当初的起点，就会很清楚，华为比联想还创办得晚，如今已经成为中国科技界的扛把子，联想却成了一家没有科技含量的公司。

　　查看其市盈率，联想控股不足5倍，联想集团也不足10倍，这估值看起来着实便宜。不过，这是为什么呢?华为如果来上市，其市值怕是要几万亿吧。

　　没有对比，就没有伤害，联想，作为曾经中国科技界的扛把子，如今已经不知道掉队掉哪里去了。

　　翻看其2021年财报(其财报周期是4月1日至第二年的3月31日)，营收虽然近4000亿人民币，但是净利不到86亿，毛利率只有16%，净利率只有可怜的2.16%。更为惊人的是，其资产负债率居然高达90%以上，且负债当中80%是流动负债。账上的总现金只有201亿，但是非流动资产高达960亿，其中有609亿是无形资产，总负债2253亿，其中流动负债1793亿，长期借款高达216亿。

　　这样的财报让我们想到了另一家公司，恒大。关键是不应该啊，恒大高杠杆高周转，这联想科技集团，玩得啥，也玩起了高杠杆高周期，怪不得香港市场给它这么低的估值，合计这公司负债率高企，玩的是高杠杆的游戏，这不相当于炒股融资，10万本金，90万负债，一个跌停板，本金就亏光了。真不知道，联想的资金链一旦紧张起来，这个高杠杆的游戏还怎么玩下去，分分钟要破产的感觉。

　　怪不得联想匆匆撤回申请，这样的公司怎么担得起科技创新的名头呢?

　　而更为离谱的是其高管薪酬，在2020/21财年，净利只有86亿，招股书披露数据显示，其中的9.34亿元人民币被用于所列集团30名董事、高管及核心技术人员的薪酬支付，占比超过10%，一位退休的领导每年还拿着过亿的年薪。联想集团高管薪酬水平明显过高。

　　联想的高光时刻是2005年，当时的联想启动并购IBMPC业务的计划，这宗大型并购案成就了联想“PC之王”的美誉，但是如今，PC业务已成鸡肋，笔记本电脑的科技含量稀少，PC之王恰似一根粗大的枷锁，套在联想的头上。

　　看其招股书，招股书显示，联想集团2018/19财年、2019/20财年及2020/21财年的研发投入分别为102.03亿元、115.17亿元以及120.38亿元，累计超过300亿元。投入应该还算是可以，但是这个投入也不知道投出啥有高科技含量的东西，且这个投入，相比其巨额营收，也仅仅是2%出头而已，反观像华为这样的科技公司，其研发投入占比都在10%以上。

　　也许，当初柳传志将倪光南赶出联想时，结局就已经注定，联想最终没有成为一家科技公司，而是成为一家贸易公司，而且是资产负债率高达90%以上的贸易公司，只是赚一个2%的差价而已。