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　　核心观点：基金减低可转债配置

　　4季度转债基金的资产净值降低，大规模转债基金规模下滑。

　　可转债基金买家多数是按照波段的思维参与的思路(哎、优秀、追涨杀跌)。叠加转债市场偏小加上流动性不佳的原因，在12 月的利空中，部分资金选择赎回时，导致大规模转债基金规模下降。

　　可转债基金很过分的是在增配股票、减配转债。同时在结构分裂牛市行情中，多数投资者对转债的关注度明显下降。

　　最近以来高低转债的极端分化，散户对于非热门行业二三线小票的悲观预期，同样在机构持仓中，高价核心品种受到机构的偏好，而低价品种也被大量抛售。

　　根据上图基金规模和资产净值可以得出结论：

　　1.由于信用违约，基金合规风控要求下，在减配可转债。

　　2.机构抱团炒龙头股，二三线小票再被抛弃、散户赎回可转债基金，买入股票基金，可转债基金规模再次下降。

　　3.可转债没有赚钱效应，以上发生恶性循环，可转债进仓位持续下降，尴尬!

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　　可转债基金年报持仓变动

　　鹏华可转债和南方希元可转债增配的主要是优质顺周期/高成长品种，增配光大、歌尔，并增加新能源产业链及消费电子，包括福莱、恩捷、寒锐和汽车产业链中鼎、广汽等品种。

　　兴全可转债、汇添富可转债均减配了浦发，汇添富增配了隆20，减配了歌尔转2;兴全Q4 集中增配了南航、紫金。

　　华夏聚利减持天铁、赣锋、太阳、歌尔等高价品种，增配维尔、楚江、晨光。

　　诺安优化增配歌尔转2、恩捷。

　　发现以上转债我都没有~~~~