9月8日晚，天山(000877)、长方集团(300301)、河南钻石(300064)等多只热门创业板股票发布停牌求证公告，理由高度一致:股票交易严重异常。

　　数据显示，自创业板上市登记制度改革试点实施以来，市场活力得到充分释放。个股交易活跃。以9月8日为例，全市场涨停板前50名中，除了上海主板和科技板一只新股外，其余均为创业板股票;该部门的营业额也稳步增长。9月8日，创业板成交量超过上交所整个市场，引起市场极大关注。与此同时，一些股票也出现过热迹象。以天山生物(300313)为例，短短12个交易日，股价就实现了近500%的涨幅。虽然交易所在此期间多次表示存在风险，但公司也暂停交易进行自查，但未能阻止股价继续上涨。

　　这一次，创业板市场飙升的一个显著特征是，大量低价股成为了领跑者。到目前为止，创业板已经“淘汰”了单价低于4元的股票。近10个交易日以来，累计涨幅超过50%的个股，全部都是创业板公司，其整体半年度业绩仍以亏损为主。这样的市场很难用估值、基本面等合理因素来解释。重要的是要知道，科技股涨跌涨停板的上限也是20%，但8日整个市场前50名的涨幅者中，没有一只科技股(不包括新上市的新股)。深交所8日晚发布的公告中也指出，“近日来，少数市值小、价格低、基本面差的创业板股票，如‘天山生物’、‘玉钻石’、‘长方集团’等，其股价短期内涨幅较快，炒作现象较为突出。”

　　登记制度的改革的确是以市场为导向的。我们可以看到，在过去的一年多时间里，a股因股价异常波动而临时停牌的现象较之前大幅减少。8月27日“天山生物”首次暂停交易验证时，受到市场高度关注，甚至有人叫嚣特殊停牌制度重新出现。"短暂停牌后，天山生物科技因未发现任何影响股价的重大问题且未披露信息而恢复正常交易，这表明监管部门对市场行为完全宽容。然而，尊重市场并不等于自由放任。一些创业板公司的集体暴涨明显超出了合理的市场波动范围，甚至不排除资本操纵股价的可能性。但在财富效应的刺激下，部分投资者很可能会忽略相关信息和风险，盲目入市追涨杀跌，加剧股价波动，影响市场的平稳运行。在这种情况下，监管机构有必要按照规定采取相应措施，为市场降温，彻底调查是否存在股价操纵行为。这一举措也是成熟市场的常规举措。例如，在香港电影《窃听风云》中，被反派操纵的股票奉化国际，立即被香港证监会责令暂停交易。

　　深交所晚间披露的天山生物交易详情显示，其买家以个人投资者为主，交易账户多，持股集中度大幅降低，持股时间多为1-3天。短线交易的特点非常明显。根据这些信息，有经验的投资者应该能够大致判断这只股票的风险程度。

　　在一定程度上，20%的涨跌给了股价更大的波动空间。有些人可能会利用机构改革的空隙套利，但无数的市场例子可以证明，最终决定长期股价的是上市公司的内在价值。作为个人投资者，你要了解同一个盈亏来源的真相和风险。