3月17日，神州租车(HK:00699)公布了2019年销售业绩公示，仅从赢利大数字看来，难称出色，但经营视角剖析，确是历史时间“最好”。
事实上，导致神州租车销售业绩欠佳的最关键缘故，是二手车成本费摊销费，慎重的高管积极下降二手车成本费，造成折旧费提升，加上运输队经营规模提高和折旧费及会计成本费危害。因此财务报告結果，并不可以体现出九州真正的经营状况。
股神巴菲特曾经说过：“在他人贪欲的情况下害怕，在他人害怕的情况下贪欲”。许多 投资人对于此事不以为意，觉得那么简单的一句话会许多人没法做到？但如果你身在其职，是没法了解什么时候贪欲什么时候害怕的。
在股票市场中，没人可以精确预测分析明日的市场行情走势，绝大部分的人见到的，只是是一根说白了有发展趋势的线。绝大部分投资人全是害怕风险性的，当趁势下挫时，她们通常会变大害怕，当趁势高涨时，她们又会麻痹大意，人的本性就是说这般。
病疫情对神州租车有木有危害？絕對有，但沒有数据信息看上去的那麼大。殊不知现阶段神州租车正置身，被病疫情变大的“非理性行为”害怕中。
因此，必须理智的想一想：神州租车仍然是亚洲地区较大 的租车公司；他仍然具有强力的制造行业主导权；他的现金流量仍然身心健康。
01全过程比結果更关键
看結果，本年度纯利润急剧下降89%，神州租车要完？
看全过程，现金流量猛增、业务流程保增长，神州租车不可以再稳！
项目投资简易比照結果的数字游戏，由于最终的赢利遭受过多要素牵制，更有一些企业的出色赢利大数字仅仅那时候高管想给你见到的。与简单直接的結果对比，关心一家企业的经营状况实际上更为关键。
神州租车公布的2019年财务报告中，租用收益达55.6亿人民币，创下历史时间新纪录，特别是在关键业务流程汽车租赁服务奉献的收益为49.2亿人民币，同比增长率9.6%。2组数据信息说明，神州租车主营在稳定提高，企业仍维持良好的发展潜力。
以往一年，神州租车的运输队总经营规模提高至148894辆，较2018年多了13703辆，持续扩大趋势。在其中，均值每天汽车租赁服务运输队经营规模111636辆，同比增长率21.6%。
更让投资人喜悦的是，神州租车收益的高涨并沒有创建在价格上涨的基本上，均值日房租由218元降低至210元，这代表神州租车保持的提高没有泡沫塑料，基本早已被压实。
客户数据信息层面，消費用户量经营规模同比增长率19%，申请注册用户量同比增长率23%，愈来愈多的人接纳了神州租车的服务项目。上班租车自驾出行也愈来愈被认同，均值每天汽车租赁服务运输队经营规模同比增长率22%，租用日数同比增长率14%。
即然神州租车经营这般稳进，那为什么最后的赢利状态低迷呢？这关键是因为运输队经营规模扩大产生的折旧费提升、下降二手车价格预估产生的折旧费提升及其贷款利息会计成本费所危害，与企业的具体经营并无关紧要。
2018年神州租车巨资合理布局共享租车方式的分时租赁业务流程，因此大幅度减缩二手车的售卖经营规模，立即的危害就是说九州的运输队总经营规模立即提升3万多辆。经营规模提升是好事儿，但车子的折旧费无可避免，而2019年的销售业绩疼痛毫无疑问是在为以往的提高买单。
除经营规模提升产生的折旧费外，高管还积极下降了二手车销售预估，二者综合性产生的結果就是说折旧费摊销费大幅度提高。全部2019年，神州租车的车子折旧费摊销费由14.95亿人民币飙涨至18.36亿人民币。
事实上，神州租车假如单纯性的追求完美销售业绩漂亮，彻底能够不传统的记提二手车折旧费，那样短时间会让企业的盈利大幅度提升。但二手车价格下降是众人皆知的客观事实，传统的下降预估能够让企业将来的销售业绩更坦然，在神州租车的财务报告中，人们见到了高管的真心实意。
此外一个危害盈利的要素就取决于财务费用的提升，期满以美金计值优先选择单据必须兑现，加上汇兑损益的危害，驱使神州租车2020年会计成本费较高，但仅为一次性花费。
之上三点要素具体与神州租车的经营沒有半角钱关联，神州租车经调节EBITDA(息税折旧费及摊销费前盈利)同比增速6.4%至34.6亿人民币，经调节EBITDA率同比增速1.4个百分之至62.3%，二项数据信息均创历史时间新纪录，营运能力远超全世界租车行业平均。
求真务实的讲，神州租车的运营只有用出色两字来描述。
02稳进的现金流量
生产经营情况不必担心，那麼神州租车的现金流量状况怎样呢？终究租车行业财产太重，假如现金流量产生危機，那也会是很恐怖的。
财报数据显示信息，投资人分毫无需为神州租车的现金流量状况担忧。具体来说，神州租车自由现金流注入RMB15.2亿人民币，同比增长率255.8%，关键业务流程可以很轻轻松松确保企业的一切正常运作。
此外，2019年处理二手车总共29203辆，二手车销售收益21.3亿人民币，在其中第四季度处理超出12000辆小车，创历史时间一季度最大市场销售纪录。二手车成本费市场价之比102.7%，再次平稳维持在左右5%的有效波动范围之内。
为了确保财产安全，乃至神州租车甘愿损害掉一部分盈利。在这以前，神州租车账目上最关键的两笔债务各自是5亿美金的美金债，和十多亿人民币的小熊猫债务。神州租车电话大会表露，企业早已进行美金债的偿还，将要期满的熊猫债的资产也提前准备及时，并在3月13日公布负债息票率不调节的公示，保持熊猫债券5.50%债年利率。
在还款完这两笔负债后，神州租车的负债比率将明显降低，每个月的偿还债务信用额度将会降到2亿人民币，针对神州租车而言并沒有工作压力。
除此之外，神州租车的高管还表露，现阶段企业对资产的要求并不是充沛，她们能够轻轻松松的从金融机构取得超大金额的借款，但现阶段全部制造行业并低迷的状况下，显而易见不应当逆势扩大。盲目跟风股权融资总是打薄盈利，它是很划不来的。
高管预估，神州租车将会会在2020年三季度才再次股权融资，以提前准备2020年期满的债卷。
简单点来说，神州租车的现金流量极其身心健康，账目平躺着59亿人民币的现钱，除此之外还有着超30亿人民币的授信额度，加上二手车出售流回的资产，企业的资产情况不容易有一切难题。
在神州租车沒有公布财报数据前，仅凭以前公布的赢利预警信息，累加现阶段病疫情的冲击性，促进全部销售市场对神州租车的市场前景填满“非理性行为”害怕。而在神州租车最后解开财务报告面具后，投资人才发觉神州租车的“漂亮”，小看的预估与强悍的销售业绩产生预估差，股票价格的疯涨当然名正言顺。
03三重提高
全部2019年，神州租车主要表现出强力的水龙头整体实力，但更加恐怖的是，不论是从制造行业還是本身，神州租车将来仍有三层面的巨大发展趋势室内空间，人们暂且将其称作“三重提高”。
第一重提高：制造行业自身的提高。在我国汽车租赁服务仍然是兴盛事情，而在国外这一制造行业早已十分完善。二者比照人们能够轻轻松松发觉，我国的汽车租赁服务制造行业室内空间令人震惊。
依据艾瑞数据数据信息，在2016年在我国的上千人汽车销售量仅为140辆，与全球资本主义国家对比，英国的上千人汽车销售量达800辆，法国、日本国的上千人汽车销售量为572人与591人，在我国仍有巨大的小车要求。
展望经济学人预估，至2024年在我国的小车金融体系经营规模将做到2.98万亿，与2018年对比提高近95%，从2018年至2024年，预估制造行业年化收益率年复合增长率为12%，换句话说全部制造行业将持续增长，而做为龙头企业的神州租车毫无疑问获益较大 。
第二重提高：制造行业市场集中度提高。据数据分析，2018年在我国前五大小车（CR5）租用公司的市场占有率占之比23%，而美国租车三巨头HZ、英特普莱和安飞士的累计市场份额占有率早早已超出九成。